中银证券-22Q3国内旅游数据点评：Q3市场环比回暖，防控边际放宽复苏有望提速-221104

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（以下内容从中银证券《22Q3国内旅游数据点评：Q3市场环比回暖，防控边际放宽复苏有望提速》研报附件原文摘录）
　　2022年10月25日国家文旅部发布2022年前三季度国内旅游数据情况。2022年前三季度，国内旅游总人次20.94亿，yoy-22.1%；国内旅游收入1.72万亿元，yoy-27.2%。受国内疫情点状出现及跨省游随机熔断的影响，国内假期出游均延续短途游、周边游的趋势，前三季度旅游数据仍未完全恢复，暑期旅游热度推动下Q3游客人次环比提升。随着疫情形势趋稳、出入境政策边际放宽，游客出行需求有望加速复苏，维持行业强于大市评级。 　　支撑评级的要点 　　前三季度游客出行总体仍受疫情限制，暑期旅游热度下Q3环比回暖。据文旅部数据，2022年前三季度，国内旅游总人次20.94亿，同比下降22.1%；实现旅游收入1.72万亿元，同比下降27.2%。前三季度城镇居民国内旅游人次15.99亿，同比下降17.3%；出游消费1.42万亿元，同比下降25.8%。农村居民国内旅游人次4.94亿，同比下降34.6%；出游消费0.30万亿元，同比下降33.5%。上半年国内疫情形势严峻，6月起有所缓和。受益于多地解封及管控政策优化，前期压制的出行意愿在暑期旺季逐步释放，Q3国内旅游人次为6.39亿，同比下降21.9%，环比提升2.2%。 　　暑期长线游快速复苏，小长假短途游重回主流。暑期前半程在全国疫情防控形势较为稳定的情况下，国内长线游、跨省游快速复苏，本地游、周边游市场始终保持着较高的活跃度。飞猪平台上，多个目的地成交额同比去年翻倍增长，其中云南同比增长超230%，贵州增长超130%，宁夏增长超100%。从小长假数据来看，2022年中秋、国庆的旅游人次按可比口径分别恢复至19年同期的72.6%、60.7%，旅游收入分别恢复至19年同期的60.6%、44.2%。在多地疫情散发的背景下，小长假仍以本地游、周边游为主基调，整体表现较为平淡。露营依旧是当前旅游市场热门产品，据携程数据显示，国庆期间露营订单量同比增长超10倍。疫情平稳期旅游需求展现出了高度复苏弹性，短期内本地周边游景区具有更高的恢复潜力，后续仍需关注疫情防控和出行政策的边际变化。 　　跨国游管控边际放宽，冬季来临冰雪旅游目的地热度高增。10月下旬起，中国东航、南方航空、海南航空等多家航空公司纷纷恢复并加密多条国际航线，叠加内地赴澳门团队游11月将恢复的利好信号，给企业注入“强心剂”，利好政策有望成为下季度旅游业持续恢复的助推动力。此外，冰雪旅游旺季正拉开序幕，飞猪数据显示，截至10月26日12点，吉林长白山成为热门核销目的地第一名。 　　投资建议 　　2022年前三季度国内旅游市场仍受疫情扰动，暑期前半程显著反弹，中秋、国庆小长假表现较为平淡，本地游、周边游仍为主导。短期来看，冬季来临国内冰雪旅游有望成为近期热点；长期来看，随着疫情影响减弱，边际管控放松，多重政策利好释放，国内游与跨国游有望共赢复苏。维持行业强于大市评级。推荐处于文旅恢复中的酒店、景区、餐饮、旅游服务、旅游零售等标的，建议关注出行产业链上下游标的。 　　评级面临的主要风险 　　新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。