南华期货-国债期货日报：市场在交易什么？-210630

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要闻点评1.农发行增发1、10、30年期金融债，中标利率均低于中债估值，全场3-8倍。

点评：整体来看一级市场交投情况依然较好，但10年期全场倍数相对较低，仅为3.06，近期关注机构配置意愿的变动情况。

市场研判周三国债期货全天震荡上行，全线收涨，流动性压力仍在，长端合约相对更加强势。

公开市场有100亿逆回购到期，央行新做300亿逆回购，当日净投放资金200亿。

银行间资金利率整体上行，但绝对水平相对当前时点也算“正常”，而交易所质押式回购利率大幅回落，资金分层的现象有所好转，随着银行融出意愿增强，交易所与银行间的利差将会有所修复。

近期走势再次证明市场交易的是流动性预期而非流动性，在央行表态后，即便短期流动性边际收紧，债市依然无视利空表现强势，其内在逻辑可能是在放下对流动性的担忧后，市场开始正视基本面数据所释放的利多。

操作上，多头可继续持有。