中银国际期货-股指期货月报：外部扰动加剧，短期震荡依旧-221028

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（以下内容从中银国际期货《股指期货月报：外部扰动加剧，短期震荡依旧》研报附件原文摘录）
　　10 月，A 股多数指数处下跌状态，大盘板块表现相对弱势，科创50 表现较佳。 估值方面， 10 月各指数市盈率继续回落，沪深 300已显著低于 1 倍标准差，中证 500 依旧处于 1 倍标准差下界。大盘配置价值渐显。期指方面，IF 和 IH 的成交量以及持仓量出现明显增加，但 IF 的持仓量不及 2 月份时候的水平，而 IC 和 IM 的成交量以及持仓量增加幅度较为有限。基差方面，IF 和 IH 的年化基差率在国庆节后基本呈现先下后上的状态，而 IC 和 IM 的年化基差率则处于震荡向上的趋势未改。综合来看，市场当前存在对冲需求，但并不悲观，无需对后市过于担忧。 　　宏观方面，9 月国内数据表现相对平淡，消费数据不及预期，在制造业和基建投资的支撑下，9 月固投增速有所上行，但房地产投资在仍然较弱的情况下呈弱修复态势。另外，虽然外部压力较大，但 9 月出口数据仍维持较强韧性。对于海外而言，美国 PMI数据连续下行，且 10 月最新数据已经低于荣枯线，同时当前美国3 个月期和 10 年期国债收益率出现倒挂。10 月资金面依旧处于弱势。 本月北向资金多数呈净流出态势，本月共计净流出逾 482亿，内资整体情绪相对较好，短期内主导方还是以内资为主。 　　对于后市，当前美国经济衰退预期大幅增强，美联储官员首次表态转鸽。另一方面，近期属于三季报披露高峰，在当前经济环境下，上市公司业绩不确定性增加。总体上，短期指数将维持震荡态势。但当前各指数的估值均处在较低水平，中长期配置价值逐渐显现，待市场利空出尽后，可逐步配置。 　　策略方面，短期内建议维持谨慎态度，由于当前市场情绪低迷，不可急于抄底，可逐步低吸 IF，待其中长期价值显现。 　　风险提示： 　　疫情反复、外部情绪不稳