国盛证券-行业比较月报第23期：11月关注哪些行业？-221103

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（以下内容从国盛证券《行业比较月报第23期：11月关注哪些行业？》研报附件原文摘录）
　　上月市场回顾 　　2022年10月，A股延续弱势。节后首周，A股在上证指数跌破3000点后迎来反攻行情，两市成交额有所修复，交投情绪明显回暖，新能源与医药的强势反弹是主要板块驱动，创业板指周内大涨6.3%、领涨全A。但中下旬A股重回震荡回落态势，一方面较弱的经济基本面仍然对市场信心有所压制，另一方面外资的持续净流出也对做多情绪造成造成进一步冲击，期间北上资金单日净流出创新高，结构来看，新老龙头的集体重挫对大盘产生严重拖累，代表大盘蓝筹的上证50领跌指数。 　　市场整体活跃度有所提升。全A日均成交额7929亿元，环比提升657亿元，日均换手率1.00%，环比提升0.02%；创业板指日均成交额1573亿元，环比提升257亿元，日均换手率1.38%，环比回落0.32%。 　　计算机行业涨幅居首。计算机（16.04%）、国防军工（11.63%）、机械设备（5.74%）、医药生物（5.7%）及通信（5.54%）涨幅居前。 　　成长相对周期与消费估值均有所提升。从PE相对比值来看，创业板指/沪深300为3.64，环比明显回落。消费/周期为2.28，环比明显回落；成长/周期为3.13，环比有所提升；成长/消费为1.37，环比明显提升。 　　细分行业推荐 　　航空装备：“十四五”规划明确“加快国防和军队现代化”，行业盈利确定性较强；航空发动机开启黄金成长期，长坡厚雪投资价值凸显。 　　信创：2022~2025年，信创有望开启新一轮建设周期；党政信创引领需求，短期订单或迎拐点。 　　风电设备：海风项目开发规模有望超预期；三重因素提振，风电景气环比或持续修复。 　　消费医疗：过于悲观的政策认知逐渐向正常认知修复转化；消费升级背景下健康消费具备较强的长期成长逻辑。 　　消费建材：“保交楼”工作持续推进，后周期的消费建材有望率先复苏；财报利空逐渐落地，或迎来修复窗口期。 　　多维行业比较 　　自上而下行业轮动：“货币-信用-实体”框架显示优势板块将转向消费与中游制造；海外衰退压力将近，左侧“避外需”（家电、电子）。 　　分析师预测修正组合（MAF）：盈利预测上调幅度较大的一级行业包括农林牧渔，细分行业关注石油开采、摩托车、乘用车、畜牧业、物流以及全国性股份制银行。 　　PE-G估值业绩匹配行业组合：计算机、房地产、食品饮料估值业绩匹配状态较好。 　　季度视角看，围绕变局下的“确定性”展开：分析师盈利预测修正指标（MAF）能够从景气确定性角度提供参考，一级行业指向农林牧渔；长线布局结合自上而下以及估值匹配，重点关注食品饮料。 　　风险提示：海外市场波动加剧；疫情发展超预期；宏观经济超预期波动。