中信期货-软商品专题报告-棉花-：纺织的秋：全国棉纺织产业调研报告-221026

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（以下内容从中信期货《软商品专题报告（棉花）：纺织的秋：全国棉纺织产业调研报告》研报附件原文摘录）
　　调研要点总结 　　1、需求变化：“金九银十”存在，但成色不佳，需求环比七、八月有改善，但不及往年同期；目前有转淡迹象； 　　2、开机率：目前开机率较七、八月环比提高，但较历年均值水平下滑； 　　3、原料库存：原料库存处于历年低位，纺织企业存在补库刚需； 　　4、成品库存：成品库存较七、八月环比去化，但高于历史同期均值； 　　5、疫情的影响：1）物流成本提高；2）内地纱厂买棉难，内地库较新疆库价格高，陈棉较新棉价格高；3）采购效率低，补库不及时或导致降开机；4）新疆纱厂发运受阻导致库存累积； 　　6、原料采购心态：随用随买，满足生产经营，但不会大量买货； 　　7、“疆棉禁令”的影响：1）因出口受限制，部分企业出口转内销，内销市场竞争加大；2）调研企业原料结构发生改变，新疆棉占比提高，进口棉占比下降；3）部分调研企业产品结构发生改变，例如精梳改普梳、降低支数等； 　　8、消费降级：调研企业反应今年有消费降级的现象，具体表现为低支纱需求更好； 　　9、棉纱出口：部分做棉纱出口的企业反馈今年棉纱出口量同比增多，主要市场在巴基斯坦和印度；未来棉纱出口发展规模化还需时间。 　　10、化纤与棉花替代：部分企业反馈会根据两者价差动态调整生产比例，今年存在棉花反替代化纤的情况；部分企业表示主要根据订单需求，所谓替代不明显。 　　11、对后市看法：普遍偏悲观，对后市需求预期差，认为大量上市期价格有走弱风险。 　　行情看法 　　短期来看，供需错配对棉价形成一定支撑，籽棉价格上涨后，期货价格向籽棉折皮棉价格靠拢的下跌逻辑得到一定消化，棉价预计弱势震荡；但中期来看，新棉集中上市，供应压力待释放，需求逐步季节性转淡，供强需弱的背景下，棉价仍有下行风险。 　　风险：宏观、收购价、需求变化