美尔雅期货-股指期权月报：国内市场聚焦中报，波动率有望走强-210701

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随着管理层加大对大宗商品价格的管控，大宗商品上游价格出现回落，通胀压力缩减并或逐渐向消费端传导，随着经济完成填坑式的修复，生产经营景气度有所下降，海外经济延续修复、海外供需缺口收敛，进出口增速下滑，叠加房地产管控加严、财政政策缩减基建计划，需求仍然面临回落的压力，经济增速或逐渐回归至常态水平运行。

短期来看，6月PMI数据落地，且当前处于重大事件空窗期，央行操作力保跨季资金平衡，显示宏观流动性维持合理充裕的态度，叠加中报预告接近一般业绩增长，对二季度盈利形成支撑，但由于市场仍然对全球流动性拐点和经济增速回落存在担忧，压制指数上方空间，沪深300和上证50短期或难以打破上有顶下有底的态势，若下半年经济增速回落、利率有下行预期，叠加估值优势，科技成长风格偏优。

IO2107成交量的PCR值为0.44，持仓量的PCR比值为0.56，市场情绪谨慎。

60日历史波动率14.5%，20日历史波动率为12.82%，IO2107期权的隐含波动率处于16.07%，近期股票指数的历史波动率持续回落，尤其是短期历史波动率下降迅速，目前的历史波动率处于10分位数之下，目前股指的短期历史波动率处于较低位置。

股指的波动率有可能走强，可以考虑做多波动率期权策略。