招商期货-商品期货早班车-221028

文本预览：

《招商期货-商品期货早班车-221028（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-商品期货早班车-221028（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从招商期货《商品期货早班车》研报附件原文摘录）
　　昨日沪铜主力继续上行超64000元创近期新高。昨日夜盘前美国GDP，PCE和初领失业金数据均显示美国数据强劲，欧央行如期加息但推迟缩表讨论，美元指数大幅上行。但12月加息75bp的预期继续大幅下行，伦铜下行后反弹，沪铜由于人民币大幅贬值支撑强劲。供应方面趋缓格局延续。近端国内外继续维持高升水强结构格局。华东华南平水铜分别升水320元和420元，略有下行，精废价差1700元左右。短期来看，最大驱动依然是加息预期到缓和和现货端当下紧张，在此发生明确变化前，铜价预期继续偏强运行。仅供参考。 　　昨日铝价运行偏弱，主要原因在于周四库存没有按照市场预期如期继续大幅去化而是持平。供应来看，我们维持短期供应偏紧预期不变。华东华南现货贴水20和升水120元成交。周度行业平均开工率环比下降0.2%，疫情对于消费继续形成明显压制。另外，近期lme会议上Harbor咨询公司看空铝价，预期明年全球过剩150万吨，主要担忧全球地产端需求。我们维持短期铝价震荡偏强预期，但需要关注疫情和去库情况。 　　昨日2211合约最终收盘价为24120元/吨，较前一交易日下跌0.54%。升贴水方面上海，天津对2211合约升水405，465元/吨，广东对2212合约升水640元/吨。三地升水下滑速度有放缓。 　　宏观：昨日美国公布当周初请失业金人物小于预期，证明美国劳动力市场日仍具有一定韧性。 　　供给端：近期矿端相对冶炼端较为宽裕，整体供应紧缺程度得到一定缓解，但海外炼厂关停幅度未产生明显改善，抑制了供给产能的释放，同时LME限制俄罗斯品牌交割会进一步影响供给。 　　需求端：本日下游市场流通量紧张，持货商挺价情绪积极，下游接货多以贸易长单为主。本周锌价回落，下游整体采买情绪较高，具体关注下游旺季预期兑现状况。 　　策略：短期看，国内库存紧缺有缓解，盘面升水下滑到中性水准，软逼仓已经告一段落。宏观悲观预期叠加供强需弱，伴随升水下滑近期盘面有下行可能，但宏观方面市场对美联储加息力度减轻的预期有所提高，目前来看仍以基本面为主要交易逻辑，因此建议离场观望。 　　风险点：1.俄乌战争走向变化；2.疫情发酵状况；3.欧洲电价变化。 　　昨日2211合约最终收盘价为15125元/吨，较前一交易日下跌0.43%。升贴水方面原生铅广东，上海，天津分别对2211合约贴水50，0，175元/吨，再生铅贴水425元/吨，整体贴水幅度持续收窄。 　　供给端：近期进口矿供应变化幅度较小，国产矿供应相对宽松。近期原生铅产量有所复苏，再生铅产量下滑较严重，但近期盘面价格有上涨，利润得到一定修复，部分炼厂即将结束检修。整体供应预计有提升 　　需求端：昨日下游市场整体成交清淡，下游逢低采买补库，部分蓄企观望情绪有增加。近期疫情反复可能影响消费端兑现情况，且价格走高开始抑制消费。整体预计消费即将小幅回落。 　　策略：短期看，供应端随盘面价格上涨利润修复，需求端受价格走高抑制消费叠加疫情反复影响，整体价格上方承压，近期应偏弱运行，建议尝试反弹试空。 　　风险点：1.欧美经济衰退预期冲击