千海金研究所-玉米市场简报-221103

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（以下内容从千海金研究所《玉米市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，美玉米微幅下跌0.66%，收于679.75美分/蒲式耳。内盘方面，玉米主力跟随外盘走势，小幅收跌0.45%，目前位于2850元/吨附近交投。本周内外盘玉米延续回撤走势，继续震荡走低。玉米自前期高点处回落主要由于三季度美国GDP有所好转，对于美元和美债收益率起到一定提振作用，大宗商品普遍因此承压下跌。不过，从中长期来看，我们认为美国明年步入实质性衰退的风险依然存在，因此并不会改变对玉米价格长期看涨的观点。预计后市玉米市场的交易逻辑会聚焦在供需基本面上，目前阿根廷玉米播种进度堪忧以及俄罗斯暂停执行黑海协议都为未来玉米供给蒙上了一层阴影，故预判短期内玉米价格有望持稳后走高。 　　俄乌方面，俄方已致信联合国并表示，在乌克兰武装部队袭击背景下，无法根据“乌克兰粮食安全运输倡议”保证民用船只的安全。10月29日起，俄方无限期暂停该倡议。该突发消息已推动国际粮食价格有所走高，同时，若后续俄方启动反制措施，会导致乌对外粮食出口陷入中断，进而造成全球粮食供应再度趋紧。当然，我们此前就曾在简报中提及黑海粮食协议签署的效力存在不确定性。乌克兰作为全球玉米出口大国，根据咨询机构的数据，若该协议得以顺利进行，本年度乌克兰玉米出口量将达到2400万吨。若就此暂停，乌克兰玉米出口量将降至1440万吨，这对本身就偏紧的全球玉米库存更是雪上加霜。乌克兰出口粮食主要目的地是欧洲，叠加该协议本身也将于11月19日结束，故预计该协议重启甚至是延期的可能性极低。南美方面，本年度阿根廷玉米种植进度达21.8%，比去年同期低了9.3%。因受到拉尼亚气候冲击，阿根廷出现三十年一遇干旱天气。考虑到干旱对土壤墒情影响，我们有理由相信阿根廷农户会将玉米耕地转播大豆。预计本年度阿根廷玉米产量将降至到5000万吨，低于USDA此前报告中的5500万吨。综上来看，国际市场在地缘政治叠加天气因素双重作用下，短期偏利好玉米价格走势。 　　国内方面，据我的农产品公布的数据，全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米109.0万吨，较前一周增加1.2万吨，同比增加6.4吨，同比增幅6.29%。总体上，随着年末到来，各深加工企业开始春节前夕的建库阶段，叠加今年新季玉米质量较高，多数符合猪饲料要求，下游企业均采购积极，故我们认为国内玉米现货相对较为坚挺，短期内下跌多是受外盘影响所致。 　　综上所述，南美玉米产量下滑预期对价格支撑效果逐步显现，俄乌冲突长期纵深发展令全球玉米库存或发出预警，提振美玉米期价维持高位运行。国内玉米市场，四季度需求存在改善预期，现货商挺价意愿明显。不过随着东北地区收获进度的加快，季节性供应的压力也将逐步增加。