华泰期货-白糖日报：内外糖价延续下跌-221028

文本预览：

《华泰期货-白糖日报：内外糖价延续下跌-221028（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-白糖日报：内外糖价延续下跌-221028（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华泰期货《白糖日报：内外糖价延续下跌》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位， 明年 4 月份以后巴西增产的可能性大， 并且预期印度和泰国新榨季延续增产，市场前景并不乐观。 目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看， 因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　核心观点 　　 市场分析 　　昨日郑糖 2301 合约收盘下跌 17 元/吨，报 5511 元/吨。广西集团现货报价持平，报5560 元/吨，期现基差 49 元/吨。 白糖注册仓单数量 11038 张，较上个交易日减少 220张；有效预报数量 1638 张，较上个交易日持平。 ICE 原糖 3 月合约收盘下跌 0.9%，报17.7 美分/磅。 以原糖 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6377元/吨，泰国进口折算成本为 6587 元/吨。 　　原糖期货周四延续下跌， 市场关注新榨季全球增产。 巴西甘蔗行业协会(Unica)公布的数据显示， 10 月上半月巴西中南部地区糖产量为 183 万吨，同比增加 59%。 从中期来看， 新榨季印度和泰国延续增产，其中印度糖产量预计增加 2%至 3650 万吨， 创历史新高。 并且当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位， 明年 4 月份以后巴西增产的可能性大， 国际糖市前景并不乐观。 国内方面，昨日郑糖主力延续下跌， 因近期外盘走弱，以及 9 月份进口数量巨大。 海关总署公布数据显示， 2022 年 9 月我国进口食糖 78 万吨， 2021/22 榨季我国累计进口食糖 533.72 万吨，为历史第二大进口量，仅次于2020/21 榨季。 从中期来看，目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看， 因人民币汇率贬值， 当前配额外进口利润严重倒挂， 糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　 策略 　　中长期区间震荡，但震荡重心较前期下移 　　 风险 　　美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度 　　市场消息 　　1、 农业咨询公司 Datagro 近日在圣保罗举行的第 22 届国际糖和乙醇会议上表示，随着作物持续从干旱和霜冻的影响中恢复，预计 2022/23 榨季巴西中南部地区甘蔗产量为 5.42 亿吨，产糖量为 3320 万吨。预计 2023/24 榨季巴西中南部地区甘蔗产量将跃升至 5.9 亿吨，糖产量为 3850 万吨。 2021/22 榨季，巴西遭遇了近 90 年来最严重的干旱和近 40 年来最严重的霜冻，中南部地区甘蔗产量降至 5.23 亿吨，产糖量为 3200 万吨。 今年春天，巴西的降雨量已达正常水平，这是三年来降水量首次恢复到历史平均水平，这有利于甘蔗的种植。分析师预计明年巴西的甘蔗将会大丰收。 Datagro 还表示，下一榨季的产糖量还将取决于燃油税等其他因素。 巴西今年取消了联邦燃油税，这降低了乙醇较汽油的价格优势。如果明年燃油税恢复，预计将有更多的甘蔗用于乙醇的生产。 　　2、 根据泛糖科技智慧储运平台及实地调研数据，截止 10 月 26 日，广西第三方仓库食糖库存为 62.42 万吨，同比增加 2.62 万吨（已剔除新增库存因素），略高于去年同期水平。 从去库速度看，广西 10 月食糖三方库存较上月下降 28.91 万吨，去库速度低于 9 月的 30.84 万吨，但高于去年 10 月的 23.59 万吨。