国盛证券-通信：VR行业规划出炉，关注“终端”、“算力”与“应用”-221102

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（以下内容从国盛证券《通信：VR行业规划出炉，关注“终端”、“算力”与“应用”》研报附件原文摘录）
　　事件：工信部等五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》。《行动计划》指出，到2026年，我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。 　　“算力”、“终端”与“应用”是虚拟现实技术发展的核心关键。2021年，Meta提出的元宇宙概念是10年为周期的愿景，而虚拟现实应用是通往元宇宙的必由之路，在硬件、生态、应用上的突破，是通往数字中国的基础。近期通过行业调研，超预期的是，我们已经看到虚拟现实技术在博物馆、工厂生产环境、职业培训、展会等服务实体经济方面的应用，并逐步形成2B、2C的商业付费模式。未来随着终端算力的强化，显示终端的轻量化，应用平台的友好化，“虚拟现实+”有望更多服务实体产业。 　　算力的“升级与泛在”是虚拟现实走向成熟的基石。良好的虚拟现实体验需要强大的运算能力支撑，而设备小型化，轻便化则是虚拟现实加速推广的刚需。如何调和强大算力与轻便设备之间的矛盾便成为了虚拟现实发展的关键痛点。我们认为，在5G网络，FTTR等基建的带动下，“泛在”的算力将成为支撑高质量虚拟现实内容运行在小型设备上的关键。通过5G低时延，高速率的特性，使得服务器端运算的内容能够更好的传递到小型设备上，同时随着“5G+算力”这一创新形式的模组与边缘计算设备普及，相关信号传输的成本与实现难易度将会进一步优化。同时，在云端，数据中心也需要进一步进行算力扩容，来支持海量的虚拟现实运算要求。 　　当下虚拟现实的三个应用场景与对应标的。虚拟现实的应用应从着重于解决实体生产经营中的矛盾点出发。我们认为，当下虚拟现实行业应用的爆款最有可能出现在展会、职业培训、国防军工三大应用场景。在展会行业，VR能够帮助展会更好的实现线上与线下“双线并行”，企业远程参展的效率。在职业培训行业，VR有助于在火车、飞机等对拟真要求较高的场景进一步提高教学水平。在国防军工行业，虚拟现实+工业仿真有助于搭建更加先进的军工研发自主可控基础平台。在当前A股，展会、职业培训、国防军工对应标的分别为米奥会展、运达科技、能科科技。 　　投资建议：站在通信行业视角，我们认为，当下虚拟现实投资主要集中在“算力升级”与“应用赋能”。算力升级方面，光模块、服务器、数据中心等都将受益虚拟现实产业带动的需求提升，而在应用方面，展会、职业培训、国防军工是我们认为将加速落地的三个场景，算力侧建议关注新易盛、太辰光、中兴通讯、星网锐捷、奥飞数据、光环新网。应用侧建议关注米奥会展、运达科技、能科科技。 　　风险提示：虚拟现实产业发展不及预期，中美贸易摩擦升级