天风证券-华旺科技-605377-2022Q3单季度收入同比+31%，静待浆价拐点盈利弹性释放-221031

文本预览：

《天风证券-华旺科技-605377-2022Q3单季度收入同比+31%，静待浆价拐点盈利弹性释放-221031（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-华旺科技-605377-2022Q3单季度收入同比+31%，静待浆价拐点盈利弹性释放-221031（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从天风证券《2022Q3单季度收入同比+31%，静待浆价拐点盈利弹性释放》研报附件原文摘录）
　　华旺科技(605377) 　　公司发布 2022 年三季报。 2022Q1-Q3 公司实现收入 24.89 亿元，同比+24.25%，实现归母净利润 3.31 亿元，同比+3.34%； 2022Q3 单季度来看，公司实现收入 8.83 亿元，同比+31.00%，主要因为公司新增产能充分释放，公司市占率提升，木浆下游客户需求量增加，木浆贸易增长，实现归母净利润 1.04 亿元，同比+2.46%。 　　费用管控优秀， 盈利韧性较强。 2022Q1-Q3 公司毛利率、净利率和 ROE（加权）分别为18.83%、13.23%和10.34%，分别同比-6.33pct、-2.64pct和-3.42pct；2022Q3 单季度公司毛利率、净利率和 ROE 分别为 15.63%、11.68%和 2.99%，分别同比-7.93pct、 -3.25pct 和-1.28pct。 2022Q1-Q3 公司销售费用率、财务费用率、研发费用率和管理费用率分别为 0.54%、 -0.61%、 2.85%和 1.05%，分别同比-2.17pct、 -0.73pct、 -0.36pct、 -0.04pct。 　　公司产品高稳定性塑造核心竞争力，出口欧洲&东南亚竞争优势凸显。 　　1） 产能及规划： 截止 2022H1，公司拥有 7 条全球先进装饰原纸生产线，可定制化生产品种 400 多种， 马鞍山“12 万吨/年装饰原纸生产线新建项目”已顺利投产，马鞍山“年产 18 万吨特种纸生产线扩建项目（一期）”也在加快推进， 届时公司总产能将增长至 45 万吨； 　　2） 应用领域扩展： 公司产品应用领域已从传统家装领域中的地板、木门、墙板、衣柜、橱柜等一系列应用中扩展到室外装修、广告、飞机、高铁、医院、实验室等公共场所，已逐步成为装饰材料行业中应用最广泛的材料之一； 　　3） 产品高稳定性： 截止2021年底， 公司研发人员数量206人，占比21.02%，公司产品在耐晒、耐磨、稳定性和印刷性能方面具有良好的表现性能。 　　盈利预测和估值： 公司产品具备高稳定性，中高端装饰原纸渗透率有望提升，国外市场拓展空间较大，随着产能逐步释放，公司成长空间较大。 截止 2022 年 10 月 27 日，阔叶浆价格为 6750 元/吨， 2022 年 1 月-10 月阔叶浆均价为 6258 元/吨，相较去年同期增加 27%，成本增加，下调盈利预测，预计 22-24 年归母净利润分别为 4.7/5.9/6.8 亿元（前值 5.0/6.1/7.3 亿元），同比增长 5%/26%/15%，对应 PE 14X/11X/10X。 　　风险提示： 主要原材料价格波动风险；木浆依赖进口且供应商较为集中的风险；市场需求波动风险；汇率波动风险