中银证券-11月金股组合-221101

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（以下内容从中银证券《11月金股组合》研报附件原文摘录）
　　策略观点：9月经济数据并未提供太多超出市场预期的信息，国内需求底部形态较为平稳，边际上行信号仍有待进一步观察。从基本面角度来看，当前国内需求仍处于下行中后期。宏观政策方面，政策宽松趋势不改。周期定位角度，当前国内仍处于基本面弱势而宏观政策相对宽松的衰退后期，进入扩张前期的拐点需要密切关注需求端的边际回暖信号。从基金3季报的数据看，上游资源减仓明显，中游制造是加仓的主要方向。从中周期资本开支的视角，制造和科技有望成为新一轮中周期的主导产业，符合政策支持方向，是潜在未来能得到系统性重估的两大方向。一方面，23年全球将进入第二库存周期，它的特征是量升价平，中游制造膨胀更加受益，特别是海外营收占比高的制造公司，产能扩张配合渗透率需求提升，业绩端更快的增长有望得到更强的重估。另一方面，在经历19-21年的市场培育、估值修复，22年周期性估值挤压和突围，科技行业有望开启新一轮业绩主导上涨行情，期间硬科技与软科技有望形成闭环，形成正反馈的业绩螺旋上升。建议关注：1）“自主可控”驱动的信创、国防军工、半导体设备；2）内外装机需求旺盛拉动行业业绩的光伏、风电和储能；3）前期压制因素解除，行业景气度转好，具备困境反转逻辑的CRO、医疗器械和面板。 　　组合回顾:行业组合优于市场，个股组合优于市场。上月“老佛爷”行业组合绝对收益-3.3%，表现优于市场4.48%；“老佛爷”金股组合绝对收益5.45%，表现优于市场13.23%。2017年初以来“老佛爷”个股组合收益净值为2.43。 　　11月中银证券金股组合为：万华化学（化工）、隆基绿能（电新）、海力风电（机械）、昌红科技（医药）、中国中免（社服）、税友股份（计算机） 　　风险提示：大盘系统性风险；个股层面暴雷。