群益证券-中际旭创-300308-三季度再超市场预期，海外数通市场持续高景气-221101

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（以下内容从群益证券《三季度再超市场预期，海外数通市场持续高景气》研报附件原文摘录）
　　中际旭创(300308) 　　结论与建议： 　　公司2022年前三季度营收/归母净利润分别为68.65亿/8.53亿，同比增长+28.99%/+52.21%，业绩略超市场预期，维持“买进”建议。 　　行业景气度回暖，带动公司营收稳步上升：2022年前三季度，实现营业收入68.65亿元，YOY+28.99%，公司实现净利润8.53亿元，YOY+52.21%；分季度来看，公司2022Q3实现营业收入26.34亿元，YOY+30.12%，实现净利润3.60亿元，YOY+64.20%。报告期业绩增长主要受益于全球光模块景气度上行，数据中心建设的资本开支持续高投入，公司400G和200G等高端产品获得海内外客户广泛认可，订单情况良好。 　　产品结构持续优化，带动公司盈利能力显着增强：公司前三季度毛利率为27.92%，同比上升3.48个百分点；三季度毛利率为29.73%，环比提升2.45个百分点，主要受益于产品结构优化，如200G和400高端光模块占比的提升，同时国内低毛利率产品需求的下滑；并且美元升值带来了汇率方面的正向影响；同时公司规模效应凸显，降本增效成果显着。 　　数通市场持续高景气，未来800G前沿产品未来有望带来新增长点：受益于全球云厂商资本开支大幅增长，200G已成为行业内需求增幅最快的领跑品种，与此同时400G也将延续高增长态势。公司近两年来持续提升全球各大光模块大客户的市场份额，200G/400G品种销售量大幅增加，2021年市场份额位居世界第二，在高端产品环节拥有龙头地位。与此同时，公司800G前沿产品已经实现了客户送样，公司800G产品已经实现客户送样，进展顺利，预计于今年四季度逐步实现量产出货，行业内领先，且高端产品持续迭代有望进一步改善盈利能力。 　　再发回购计划，彰显公司对未来高速发展信心：公司10月11日发布公告，拟回购股份数量约为1,500万股，约占公司总股本的1.87%。此前公司今年已完成两次股份回购：第一期累计回购金额1.81亿元，股份603.7万股，占公司总股本的0.75%；第二期累计回购金额2.99亿元，股份1115.61万股，占公司总股本的1.39%。公司一年内三次回购彰显了公司对未来持续高速发展的信心。 　　盈利预测：伴随未来两年行业持续的高景气，以及公司在行业内份额不断攀升。我们预计公司2022/23年净利润分别为13.35亿元/16.07亿元，yoy+52.22%/+20.34%，折合EPS为1.67/2.01元，目前A股股价对应PE为17/14倍，给予“买进”评级。 　　风险提示：1、新技术新应用落地不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、海外云厂商资本支出不及预期。