海通国际-中国能建-601868-Q3收入、净利润明显提速，新能源／储能运营快速发展力-221031

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（以下内容从海通国际《Q3收入、净利润明显提速，新能源/储能运营快速发展力》研报附件原文摘录）
　　中国能建(601868) 　　事件：公司2022年前三季度实现营业收入2417.82亿元，同比增长15.36%；归母净利润41.78亿元，同比增长24.32%；扣非归母净利润28.28亿元，同比增长2.93%（主要由于非流动资产处置收益15.39亿元，同比大幅增加205.44%所致）。点评如下。 　　Q3收入、净利润增长明显提速。分季度看，公司2022Q1、Q2、Q3单季度营收分别同比增长16.26%、8.44%、22.71%；归母净利润分别同比增长16.44%、19.90%、37.48%。公司Q3收入、净利润增长均明显加快。前三季度，公司实现新签合同6946.42亿元，同增17.26%，其中：境内新签合同同增16.26%；境外新签同增19.8%。值得注意的是，实现新能源及综合智慧能源工程建设业务新签合同额2668.88亿元，同增108.32%，占公司新签合同总额的38.42%。 　　毛利率、净利率下降，经营现金流净流出增加。毛利率方面，公司2022前三季度毛利率同降1.98个pct至10.48%。期间费用率方面，公司期间费用率同降0.71个pct至7.48%，其中销售费用率同降0.23个pct至0.49%；管理费用率（含研发费用）同降0.20个pct至5.87%；财务费用率同降0.27个pct至1.12%。此外，2022年前三季度公司信用减值损失为3.97亿元，损失同比大幅增加117.73%。综上，公司2022年前三季度净利率同比下降0.51个pct至2.58%。经营现金流净流出185.54亿元，较2021年同期净流出同比大幅增加114.13%。其中收现比同比降低1.77个pct至88.54%，付现比同比降低2.14个pct至92.66%。 　　盈利预测与评级。公司在能源电力以及基础设施领域的投建营一体化优势明显。同时，公司传统主业火电工程有望迎来阶段性增长，我们预计公司22-23年EPS分别为0.19和0.22元，维持2022年20倍市盈率，维持目标价3.8元，维持“优于大市”评级。 　　风险提示。投资下行风险、新能源等政策风险、原材料涨价风险。