光大证券-公用事业行业周报：9月传统发电类型发电量边际下降显著，Q4进入用电高峰利好火电运营商-221030

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（以下内容从光大证券《公用事业行业周报：9月传统发电类型发电量边际下降显著，Q4进入用电高峰利好火电运营商》研报附件原文摘录）
　　要点 　　本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌6.11%，在31个SW一级板块中排名第28；沪深300下跌5.39%，上证综指下跌4.05%，深圳成指下跌4.74%，创业板指下跌6.04%。细分子板块中，火电下跌7.65%，水电下跌6.94%，光伏发电下跌5.06%，风力发电下跌4.62%，电能综合服务下跌4.86%，燃气下跌6.20%。 　　本周公用事业涨幅前五的个股分别为蓝天燃气（+7.70%)、通宝能源（+7.28%)、湖南发展（+6.36%)、宝新能源（+5.59%)、天富能源（+4.29%)；周跌幅前五的个股分别为华电国际（-18.75%)、大唐发电（-17.80%)、华能国际（-15.93%)、粤电力A（-13.24%)、国新能源（-12.79%)。 　　本周重点事件：10月24日，国家统计局公布9月电力生产情况。电力生产明显回落，发电量增速大幅下降。1—9月份，全国总发电量累计6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%。9月，全国总发电量6,830亿千瓦时，同比下降0.4%，环比下降17.2%，增速大幅回落（8月同比增长9.9%，环比增长2.3%）；日均发电量为227.7亿千瓦时，环比下降14.4%。 　　分品种看，9月份火电、水电环比下降显著，风电发电量增长提速。其中，火电发电量4838.7亿千瓦时，同比增长6.1%，环比下降19.2%，环比增速下降26.9个pct；风电发电量476.1亿千瓦时，同比增长25.8%，环比增长2.9%，环比增速提升1.6个pct；水电发电量989.9亿千瓦时，同比下降30.0%，环比下降19.3%，环比增速下降3.1个pct；核电发电量323.5亿千瓦时，同比下降2.7%，环比下降10.9%，环比增速下降9.2个pct；太阳能发电发电量201.8亿千瓦时，同比增长18.9%，环比下降2.2%，环比增速下降0.1个pct。 　　分区域来看，多个省份水电发电量降幅明显,水电进入枯水期。湖北省9月发电量226.43亿千瓦时，同比下降35.82%；其中，三峡水力发电厂发电量42.15亿千瓦时，同比下降73.74%；其他水电发电量20.25亿千瓦时，同比下降69.84%。甘肃省9月完成发电量159.17亿千瓦时，同比增长10.43%，环比下降17.07%；其中，水电36.64亿千瓦时，同比下降5.68%，环比下降22.18%。青海省9月全省发电量66.2亿千瓦时，同比下降1.34%；其中水电27.1亿千瓦时，同比下降42.56%，环比下降32.79%。 　　由于9月降水量相比常年同期偏少24.1%，为历史同期第三少（1961年以来），加上进入枯水期等原因，水电发电量出现明显降幅。Q4进入全年另一用电高峰阶段，叠加水电进入枯水期，进入冬天光伏出力能力下降，我们预计火电出力有望进一步催化。建议关注全国布局的火电运营商：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电。 　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。