天风证券-中科创达-300496-业绩符合预期，积极布局自动驾驶领域-221031

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（以下内容从天风证券《业绩符合预期，积极布局自动驾驶领域》研报附件原文摘录）
　　中科创达(300496) 　　事件： 　　公司公告三季报：2022年前三季度公司营收38.54亿元，同比增长44.23%；归母净利润6.39亿元，同比增长41.90%；扣非归母净利润6.05亿元，同比增长49.01%。 　　点评： 　　1、Q3业绩继续维持高增长，部分业务客户结构变化拉低毛利率 　　公司Q3单季营收13.77亿元，同比增长40.87%；归母净利润2.46亿元，同比增长42.24%；扣非归母净利润2.42亿元，同比增长61.27%，公司Q3单季业绩继续维持高增趋势。Q3单季公司毛利率36.75%，同比降低4.16pct，环比降低8.40pct，主要由手机业务和物联网业务中客户结构变化导致。 　　2、费用管控成果显现，经营性现金流大幅改善 　　公司Q3单季期间费用率20.05%，同比降低5.17pct，环比降低10.19pct，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比与环比均有所降低，费用管控成果显现。2022年前三季度公司经营性现金流净额1.46亿元，去年同期为-1.86亿元，经营性现金流大幅改善。 　　3、积极布局自动驾驶，打造未来新增长极 　　公司两方面布局自动驾驶：1）低速智能驾驶领域，公司构建了从AVM（全景环视系统）、XPA（智能泊车）到AVP（无人代客泊车）的全链路产品、技术与解决方案；2）自动驾驶域控与智能汽车HPC软硬件平台，公司子公司苏州畅行智驾目前已经推出首款基于高通SnapdragonRide平台的自动驾驶域控制器产品，并集成了环境感知、信息融合、决策规划、驱动执行等功能。2022年5月，高通参股畅行智驾，目前持股11.68%，中科创达持股58.86%。 　　盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.54/13.32/17.88亿元，对应当前市值PE分别为46.08/32.99/24.58倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：智能化产业发展不及预期；公司自动驾驶领域业务进展不及预期；公司业绩不及预期；市场系统性风险。