信达证券-香山股份-002870-香山股份：疫情缓解，新能源车业务继续放量-221031

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（以下内容从信达证券《香山股份：疫情缓解，新能源车业务继续放量》研报附件原文摘录）
　　香山股份(002870) 　　事件：公司发布2022年三季报，2022年Q1-Q3公司实现营收33.9亿元，同比-0.9%；归母净利润0.87亿元，同比-20.0%；其中Q3实现营业收入12.1亿元，同比+15.7%，环比+11.0%；归母净利润0.4亿元，同比+33.3%，环比+158.8%。2022Q3销售毛利率24.03%，同比-0.21pct，环比+2.50pct；销售净利率6.37%，同比+1.92pct，环比+2.04pct。 　　点评： 　　疫情缓解，新能源车业务放量带动22Q3业绩增速转正。疫情影响逐渐褪去，22Q3同比增速转正。单季度看，22Q1、Q2、Q3公司分别实现营收10.94亿元、10.90亿元、12.10亿元，同比增速分别为-7.16%、-9.08%、+15.71%。22Q1、Q2、Q3公司分别实现归母净利润0.26亿元、0.17亿元、0.44亿元，同比增速分别为-29.3%、-56.3%、+33.3%，疫情的负面影响在逐渐消退。22Q3公司汽车及新能源业务实现营收10.38亿元，同比+26.55%，净利润6683万元，同比+135.55%，放量明显。 　　期间费用率有所下降，盈利能力修复。公司22Q3毛利率为24.03%，同比-0.21pct，环比+2.50ptct；22Q3净利率为6.37%，同比+1.92pct，环比+2.04pct。期间费用率有所下降，22Q3公司期间费用率为16.04%，比去年同期-3.79pct。具体费用率情况来看，22Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为2.82%、6.80%、6.46%、-0.04%，比去年同期分别-0.73pct、-1.81pct、+0.37pct、-1.62pct。 　　智能座舱+新能源充配电业务双轮驱动，助力业绩高速增长。公司多款座舱智能化产品量产交付；新能源充配电产品矩阵不断丰富，新订单保持强劲；充电运营自主品牌“JOYCHARGE”全面推向市场，同步拓展海外光储充市场，打造新能源充配电全产业链条。公司不断深化客户群体和产品矩阵，为公司高速增长带来强劲动力。 　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年归母净利润为0.61亿元、1.33亿元、1.68亿元，对应EPS分别为0.46、1.01、1.27元，对应PE分别为59.6倍、27.3倍和21.6倍。 　　风险因素：原材料涨价风险；疫情反复的风险；新产品拓展不及预期的风险。