国泰期货-商品期权周报-221030

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（以下内容从国泰期货《商品期权周报》研报附件原文摘录）
　　1.板块综述与策略推荐 　　近期商品市场仍无明显趋势性行情，期权市场隐含波动率继续维持平稳，下周召开11月FOMC会议，关注会议是否如市场预期加息75bp。上周铁矿石波动率涨幅较大，多数品种波动率平稳，黄金、铜等隐波偏弱品种降幅也较小。 　　花生自上市以来波动率和价格走势强烈正相关且市场风险溢价极高，上周隐波小幅下降但仍明显高于20日历史波动率，相较于波动率锥也处于75%已上分位数，可考虑构建偏卖方的策略或基于现货/期货仓位备兑卖出期权；棕榈油警惕宏观风险，近期成交量和持仓量PCR上升明显，期权市场情绪偏乐观，基本面驱动暂不强，关注产端高频数据，可布局比例价差。 　　原油波动率上周基本无变化，预期隐波下行空间有限，可考虑偏买方布局或GammaScalping策略，而TA隐波则小幅上涨，期权市场的风险溢价高于原油，可关注跨品种交易机会。橡胶波动率低位反弹，主力2301相较于波动率锥仍处于5%以下分位数，但从波动率分布来看仍有下行空间，成交量和持仓量PCR均延续低位小幅反弹，曲线偏度降低，可顺趋势布局熊市价差。 　　铁矿价格大幅下挫，隐波低位反弹，期限结构倒挂，但相较于波动率历史数据和波动率锥都处于极低分位数，持仓量PCR下行，曲线偏度下降，市场看跌情绪随着冬天和淡季的来临有所上升，可布局熊式价差。 　　黄金期权隐含波动率延续回落，主力平值小幅下降1.07%，绝对水平处于下半年低位，相较于历史波动率处于5%左右水平，PCR较为平稳，近远月隐含波动率曲线偏度上升。铜隐含波动率近月周度下跌1.22%，波动率期限结构近月略低于远月，相较于历史波动率来看期权市场风险溢价有所下行但仍处于较高水平，近月偏度大幅降低，看跌期权溢价上升，关注价格下行风险；铝隐含波动率持稳，处于近三个月以来的相对低位，相较于历史波动率处于较低分位数，波动率期限结构正挂，预计下降空间较为有限，下半周出现隐波和PCR偏强走势，市场看跌情绪上行；锌隐含波动率小幅反弹,期限结构呈现略有倒挂的结构。下半周PCR偏强，近远月隐含波动率曲线偏度下降，市场看跌情绪上行。