中国银河-消费品零售&化妆品行业周报：22年前三季度行业整体规模与业绩增长承压，细分赛道出现结构性优异表现-221030

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（以下内容从中国银河《消费品零售&化妆品行业周报：22年前三季度行业整体规模与业绩增长承压，细分赛道出现结构性优异表现》研报附件原文摘录）
　　本周行业热点：①10月26日，国务院常务会议指出推动扩投资促消费政策加快见效②10月28日，国家统计局公布1—9月份社会消费品零售总额增长0.7%；③10月28日，商务部公布前三季度对外投资数据。 　　行情表现：上周（2022.10.24-2022.10.28）商贸零售指数下跌3.91%%，跑赢沪深300指数（-5.39%）、上证指数（-4.05%）、深证成指（-4.74%）。年初至今行业指数累计下跌21.83%，跑赢沪深300（-28.32%），深证成指（-29.99%），跑输上证指数（-19.89%）。 　　22Q3财报综述：我们覆盖线上电商，线下超市、购百、专业连锁等渠道商以及化妆品、个护等品牌商共计上市公司100家，形成零售行业。2022年前三季度零售行业合计实现总营业收入7310.46亿元，同比下跌7.99%，主要系2022年前三季度点状疫情频繁，防疫形势转严，而传统零售行业均以经营线下门店为主业，而疫情期间暂停营业、缩短营业时间，以及客流下滑等因素直接导致销售规模出现萎缩。2022年前三季度行业合计实现归母扣非净利为136.11亿元，同比下跌32.43%，跌幅较大，与2021年同期及2020年同期相比，受到疫情的影响更大，与2019同期的213.73亿元相比，远未恢复至疫情前的水平。2022年前三季度，社会消费品零售总额达到32.03万亿元，同比上涨0.7%。按零售业态划分，2022前三季度限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店、专卖店零售额同比分别增长4.0%、4.9%、5.1%、0.7%，而百货店下降6.3%，超市业态经营稳健；按购买渠道划分，全国网上零售额9.59万亿元，同比增长4.0%。从2022年前三季度的表现可以看出，便利店作为相对新兴、朝阳的零售渠道，符合便捷化、快速化的消费趋势，也可以满足消费者基本即时的必选消费需求，因此增速高企；超市作为传统必选消费渠道，增速韧性更强，增速表现更为稳定；百货店作为线下可选渠道的代表，受疫情冲击影响更大。总体来说，6-9月疫情反弹得到有效控制，单月增速再次回正，全年累计也实现正向扩张；“十一黄金周”消费增长稳健，“双十一”预热现已开启，四季度的整体消费表现可期。根据我们对比不同公司的板块划分情况来看，今年前三季度珠宝首饰、化妆品、个护用品、母婴连锁以及酒类连锁板块的规模表现相对更优。 　　推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 　　风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。