东方证券-纳思达-002180-扣非归母净利润创新高-221029

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（以下内容从东方证券《扣非归母净利润创新高》研报附件原文摘录）
　　纳思达(002180) 　　事件：公司发布22年三季报。 　　三季度业绩高速增长。公司前三季度实现营收189.8亿元，较上年同期调整后增长12%，归母净利润15.5亿元，同比增长87%，其中第三季度实现营收66.8亿元，同比增长16%，归母净利润4.9亿元，同比增长60%，扣非归母净利润6.1亿元，创新高，同比增长近2倍。 　　国内外打印业务均实现增长。前三季度，奔图实现营业收入34.2亿元，同比增长21%，打印机销量同比增长40%（其中第三季销量同比增长58%），原装耗材出货量同比增长60%（其中第三季销量同比增长86%），实现净利润5.6亿元，同比增长4%；利盟实现营业收入17.5亿美元，同比增长10%，利盟打印机销量同比增长27%（其中第三季销量同比增长44%），实现EBITDA1.9亿美元，同比下降12%。奔图持续加大研发投入，在产品线的扩充上取得重要突破，为盈利能力提升打下基础。随着5月份珠海新厂的正式启用以及9月份合肥产业园的正式开工，奔图的产能会得到保证和提升，未来能更好地满足国内外市场对激光打印机的需求。 　　集成电路业务增速显著，非打印耗材芯片收入翻倍。前三季度，集成电路业务实现营业收入15.2亿元，同比增长43%，净利润6.7亿元，同比增长20%。其中，非打印耗材芯片（工控与安全、汽车与新能源、消费电子等）业务快速增长，实现营业收入3.9亿元，同比增长106%。下一步，公司将继续加大研发力度，推出更多具备竞争力的产品。此外，前三季度通用耗材业务实现营业收入45.8亿元，同比增长15%，净利润2.0亿元，同比增长28%。 　　截至9月30日，公司共回购公司股份数量为446万股，占公司总股本0.3%，成交价为37.9-53.3元/股，合计支付总金额为2.1亿元。 　　盈利预测与投资建议 　　我们维持公司22-24年每股收益分别为1.47/2.02/2.80元的预测，维持可比公司22年47倍PE估值，对应目标价为69.15元，维持买入评级。 　　风险提示 　　商誉减值风险；行业需求不及预期；汇兑损益风险；假设条件变化影响测算结果。