中诚信国际-信用利差周报：央行打破逆回购惯例操作，债券一二级市场有所升温-210629

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本期看点市场动态:6月22日，天津市召开债券市场投资人恳谈会，共同探讨债市发展问题，市政府领导、金融监管部门相关负责人、投资机构等共同参会。

天津市相关领导在会上表示天津经济恢复正常，国有企业逐步走出困境；未来将着力维护好信用生态，具体措施包括完善信用增信、提供短期流动性支持、加快国有资产处置盘活、落实债务风险防控任务等，并表示将保护好投资者利益，最大程度降低债权人损失。

今年以来中央多次强调地方政府加强债务风险管控，天津市举办此次恳谈会，一方面顺应了监管思路，同时也彰显了其维护地方信用生态、保护投资人利益的态度，对于带动市场信心修复有一定积极作用。

恳谈会召开后，天津地区债券在一二级市场均出现积极变化，量、价均有所回升。

综合来看，恳谈会向市场释放了积极信号，不过市场信心的恢复仍需要时间，天津地区的融资恢复情况和区域信用风险尚待继续观察。

宏观数据:1-5月份,我国规模以上工业企业利润同比增长83.4%，其中5月份全国规模以上工业企业利润同比增长36.4%，5月份近七成行业利润实现同比增长，同时企业亏损面缩小，且亏损企业亏损额也同比大幅减少。

货币市场:上周，央行开展了共计900亿元的逆回购操作，当期有400亿元逆回购到期，最终央行在公开市场净投放500亿。

上周央行打破持续近4个月的单日投放100亿逆回购操作，上周四和周五改为投放300亿元，虽然规模有限但仍表现出积极态度，助力隔夜价格下行，不过市场对跨月资金面仍保持一定谨慎情绪。

与前一期相比，上周月内期限资金价格走势分化，DR001较前一周下行50bp，DR007及以上期限资金价格有所上行或与前一周基本持平。

一级市场:一级市场发行进一步升温，主要券种发行规模合计2750.50亿元，除中期票据发行规模下降外，其余券种发行量均较前值有所增加。

分行业来看，多数行业发行规模有所增加。

发行利率方面，不同券种发行成本有涨有跌。

二级市场:上周信用债交投活跃度回升，周度现券交易额为50751.66亿元，日均现券交易额为10150.33亿元，较前值有所增加。

从收益率来看，上周利率债和信用债收益率普遍下行，下行幅度最大为11bp，这可能与流动性压力略有缓解、推动债市情绪转暖有关。

信用利差方面，AAA级信用利差全面走扩1-6bp。