迈科期货-黑色金属周报-210628

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钢材:限产袭来短期提供支撑，后续等待消费状态回暖供给：近期钢厂逐步进入亏损状态，从即时利润角度螺纹吨钢毛利亏损100元/吨，热卷亏损50/吨左右，冷轧维持微利状态；短期的亏损对于钢厂减产心态的促进并不强，但是近期因为临近71的原因，河北及山西开始短期大范围限产，根据ms跟踪6.29-7.1限产期间影响日均产量合计约为33.86万吨，其中对于热卷影响量最大；山西公布6月29-7月1日全部停产，高炉焖炉3天，预计影响总量40.8万吨，其中建筑钢材39.8万吨；限产短期扰动下预计本周螺卷产量皆有短期大幅收缩，71过后关注是否有新的限产政策跟进。

需求：上周表需羸弱反弹不及预期，螺纹表需345.49万吨（+1.95），热卷表需328.47（+0.53），淡季效应仍为明显，不过短期焦点可能转向供给侧，后续关注建材消费能否回到季节性正常水平，月底关注PMI钢铁行业新订单是否有所回暖。

周末公布的全国规模以上工业企业利润维持高增状态，1-5月份同比增长83.4%，比2019年增48%，两年平均增长21.7%，工业企业利润对于制造业投资有很好的领先性，后续预计制造业投资的维持回升态势对于板材消费有长期支撑。

库存：上周螺纹库存1116.05万吨（+31.92），热卷库存386.44万吨（+12.19），供强需弱下维持累库状态，且螺纹累库幅度快于往年，本周因为供应减量导致缩减将影响累库进度。

今日钢银数据显示建材库存增2.64%，热卷降库1.96%，总计仅增1.33%，热卷因为唐山限产因素而出现去库。

结论及策略建议：整体看，消费仍处淡季阶段边际的回升需要等待7月中旬后，但今年淡季明显早于往年同期后续关注消费是否也会提前回升，短期的市场关注点更多还在供应端的约束对价格有一定支撑，前期底部多单继续持有。

套利方面长期看好卷/螺差逢低多为主，套利策略方面未来1个月关注多热卷空焦炭的套利策略。