中邮证券-中微公司-688012-业绩持续高增，新签订单大幅增长-221030

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（以下内容从中邮证券《业绩持续高增，新签订单大幅增长》研报附件原文摘录）
　　中微公司(688012) 　　事件描述 　　公司发布2022年三季报:三季度实现营收10.71亿元，同比增长45.92%，归母净利润3.25亿元，同比增长123.91%，扣非归母净利润2.03亿元，同比增长96.69%。 　　事件点评 　　营收持续高增，毛利率持续提升。公司前三季度营收同比增长46.81%达30.43亿元，营收增长主要得益于：1）前三季度刻蚀设备收入20.01亿元，同比增长约48.00%；其中，CCP刻蚀设备前三季度收入14.51亿元，同比增长29.27%；ICP刻蚀设备前三季度收入5.51亿元，同比增长139.33%；2）前三季度MOCVD设备收入为3.88亿元，同比增长约27.70%。Q3单季营收10.71亿元，同比增长约45.92%，其中，刻蚀设备收入为7.02亿元，同比增长约41.96%，MOCVD设备收入为1.47亿元，同比增长约73.89%。毛利率方面，前三季度毛利率为45.51%，同比提升2.83个百分点，其中刻蚀设备毛利率达46.48%，MOCVD设备毛利率达35.83%。Q3单季毛利率45.78%，同比提升2.47个百分点。 　　Q3单季归母净利润为3.25亿元，较上年同期增加1.80亿元，增长约123.91%，主要系：1）Q3扣非后的净利润同比增加约1.00亿元；2）Q3非经常性损益同比增加0.80亿元，主要包括Q3股权投资产生的公允价值变动收益同比增加约1.18亿元，这主要是由于公司持有的天岳先进的股票价格在第三季度有所上升。 　　新签订单大幅增长，支撑未来业绩。公司2022年前三季度新签订单金额56.40亿元，同比增长60.24%，其中Q3新签订单金额25.83亿元。存货从为二季度末24.87亿元提升至三季度末32.40亿元，合同负债从二季度末15.94亿元提升至19.69亿元。 　　薄膜设备研发持续推进，注入新的增长动力。在薄膜沉积设备方面，公司有长足的薄膜设备经验，目前已经组建团队在开发LPCVD设备、ALD设备和EPI设备，研发进展按计划进行中。 　　投资建议 　　预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.10、14.49、18.43亿元，EPS分别为1.80、2.35、2.99元，对应PE分别为59倍、45倍、35倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。 　　风险提示 　　下游资本开支大幅收缩，国产替代进度不及预期，贸易摩擦加剧。