中国银河-电魂网络-603258-2022年三季报点评：Q3新老交替进入磨合期，期待新游表现-221027

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（以下内容从中国银河《2022年三季报点评：Q3新老交替进入磨合期，期待新游表现》研报附件原文摘录）
　　电魂网络(603258) 　　事件公司发布2022年三季报：2022年前三季公司实现总营业收入6.17亿元，同比降低19.32%；归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比降低31.54%；扣非归母净利润1.75亿元，同比减少26.99%。其中2022年Q3公司实现营业收入1.84亿元，同比减少28.43%；归属于上市公司股东的净利润0.50亿元，同比减少35.36%；扣非归母净利润0.50亿元，同比降低22.00%。 　　产品收入不达预期，公司架构拖累业绩表现由于亚运会延期导致公司部分产品项目受到相应影响，并且前三季无主打产品公布，老游戏充值收入较上半年同期下降明显，员工薪资及福利增加导致净利润下降幅度增大。 　　诸多储备产品计划上线，加速业绩回暖公司目前有多款自研和代理游戏正在测试或预约中，类型涵盖RPG，休闲和小众IO类产品，包括《卢希达：起源》《跃迁旅人》《卡噗拉契约》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》《Imperial Destiny》等多款重点产品，其中《跃迁旅人》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》已取得版号。其中最为广泛关注的是续作《野蛮人大作战2》，该游戏在延续前作基本玩法的基础上又融合了roguelike等多种玩法。该游戏作为IO类型游戏成功之作日前登录了2022年TapTap游戏发布会，并于7月23日正式开放预约。 　　投资建议公司目前游戏产品处于新老交替磨合期，业绩相对承压，我们下调公司22-24年净利润至3.56/4.22/4.60亿元，同比增长5.34%/18.33%/8.83%，对应EPS分别为1.45/1.72/1.87，对应PE分别为14.67x/12.40x/11.39x，给予“推荐”评级。 　　风险提示市场竞争加剧、行业政策趋严、新品上线不及预期、流量成本上升等风险。