华鑫证券-东芯股份-688110-公司三季报点评报告：第三季度业绩承压，短期扰动不改长期成长-221030

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（以下内容从华鑫证券《公司三季报点评报告：第三季度业绩承压，短期扰动不改长期成长》研报附件原文摘录）
　　东芯股份(688110) 　　事件 　　东芯股份披露三季报：公司2022年前三季度实现营业总收入9.48亿元，同比增长20.7%，实现归母净利润2.71亿元，同比增长61.3%，每股收益为0.61亿元。 　　投资要点 　　景气度下降第三季度业绩下滑，公司持续加大研发投入 　　单季度看，公司Q3实现营业收入2.34亿元，同比下降29.17%，环比下降36.63%，实现归母净利润5644万元，同比下降36.01%，环比减少46.01%，第三季度业绩下滑主要系市场景气度下降所致。盈利能力方面，Q3单季度毛利率为30.27%，整体前三季度毛利率达42.23%（同比+3.64pct）。费用方面，公司前三季度研发费用达8393万元，同比增长77.08%，研发费率达到8.86%（同比+2.82pct）。公司上半年申请专利41项(其中发明专利41项)，获得集成电路布图设计权12项，获得注册商标1项。 　　存储市场空间广阔，公司拥有稳定供应链体系 　　根据WSTS数据，2021年全球存储芯片市场规模为1,353亿美元，同比增长13.32%。2021年全球半导体存储器市场规模为1,538.38亿美元，同比增长30.9%，占集成电路市场规模比例为33%。WSTS预计2022年全球半导体存储器市场规模为1,554.58亿美元，占全球半导体市场规模比例为25.34%。作为一家可以同时提供NAND、NOR、DRAM、MCP及技术服务的IC设计类公司，公司在中小容量存储领域具有较强技术，产品覆盖5G基站、工业控制、监控安防等领域，同时也向车规级方向拓展。公司与中芯国际、紫光宏茂等厂商保持战略合作关系，形成稳定的国内供应链体系。 　　国内SLCNAND龙头，车规产品带来第二成长曲线 　　细分领域来看，1）NANDFlash方面，公司作为SLCNAND领域龙头企业，核心技术优势明显，实现了从1Gb到32Gb系列产品设计研发的全覆盖。公司开发的车规产品正在进行AEC-Q100验证，先进制程的19nm已完成首轮晶圆流片，处于国际领先地位。 　　2）NORFlash方面，公司自主设计的SPINORFlash存储容量覆盖2Mb至256Mb，符合-40℃到85℃工业标准。公司中高容量的NORFlash处于研发中，将向中高端产品与车规级产品布局。 　　3）DRAM方面，公司研发的DDR3具有高带宽、低延时等特点，在研的LPDDR4x进度符合公司预期，主要针对基带市场和模块类客户，预计今年可以为客户提供样品。 　　盈利预测 　　预测公司2022-2024年收入分别为14.93、20.06、26亿元，EPS分别为0.85、1.2、1.58元，当前股价对应PE分别为36、25、19倍，维持“买入”投资评级。 　　风险提示 　　行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。