天风证券-立讯精密-002475-业绩符合预期，持续看好旺季弹性+MR、汽车卡位优势-221029

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（以下内容从天风证券《业绩符合预期，持续看好旺季弹性+MR、汽车卡位优势》研报附件原文摘录）
　　立讯精密(002475) 　　事件：公司发布 22Q3 季报， 22Q3 公司实现销售收入 632.91 亿， yoy+92.58%，实现归母净利润 26.16 亿， yoy+63.47%，实现扣非归母净利润 25.87 亿， yoy +75.73%。公司同时发布 22 年业绩预告， 预计 22Q4 归母净利润 31.45~34.98 亿元， yoy+32.09%~46.94%。 　　点评： 22Q3 消费电子、电脑互联产品及精密组件增长较大， 导致营收和净利润快速增长。 22Q3 公司实现销售收入 632.91 亿元， yoyo+92.58%，实现归母净利润 26.16亿， yoy+63.47%，实现扣非归母净利润 25.87 亿， yoy+75.73%。 实现销售毛利率13.08%， yoy-2.92pct， qoq-0.06pct，实现销售净利率 4.81%， yoy-0.58pct， qoq-0.27pct。 　　22Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率为 0.4% / 2.3% / 4.0% / 0.3%， yoy-0.4pct /-1.0pct / -2.6pct / +0.3pct， qoq-0.03pct / -0.30pct / -0.79pct / -0.01pct。 　　22Q4 指引乐观，看好四季度旺季弹性。 公司同时发布 22 年业绩预告， 预计 22Q4归母净利润 31.45~34.98 亿元， yoy +32.09%~46.94%，业绩指引乐观。 　　坚定看好公司凭借消费电子领域精密制造经验丰富+ARVR零部件整机布局+体内外协同在 ARVR 领域的卡位优势。 立讯为苹果核心供应商，公司业务深入绑定苹果，深度参与多产品线（ iPhone、 AirPods、 Apple Watch） +多环节（零部件、模组、组装），且在 VR/AR 领域零部件+整机均有所布局。立景创新旗下高伟电子有望深度参与苹果 MR 显示、视觉环节，苹果摄像头模组采用特有 FC 封装方式， ARVR 设备有望进一步沿用，高伟电子作为 iPhone 前摄 CCM 核心供应商， 12 年开始参与 FC 摄像头模组供应，长期合作历史+特有 FC 封装方式有望卡位苹果 MR 核心环节。 　　汽车业务布局深远，汽车智能化+电动化+体内外协同汽车业务有望加速成长。 公司汽车业务产品布局包括线束，连接系统，新能源（ PDU、 BDU、逆变器等），智能网联（路测单元、车载通讯单元），智能驾舱（域控制器、信息娱乐系统、多媒体仪表）以及智能制造。线束、连接器产品等将充分受益于智能化、电动化带来的市场扩容+国内新能源车企崛起有望优先配套国内供应链+公司前瞻布局高压、高速、新能源产品，已经导入北美新能源品牌客户，国内造车新势力等新能源车企+公司积极扩产新能源汽车、智能汽车连接产品；集团业务协同+积极对外合作，汽车业务长期成长性充足。集团汽车业务（立胜布局智能座舱+自动驾驶，立景创新具备车载摄像头模组资质）深度协同+公司积极对外合作（合作奇瑞赋能整车制造、合作速腾聚创布局激光雷达）双重驱动下，公司汽车业务有望迎发展新机遇。合资奇瑞+控股股东 100 亿收购奇瑞 20%股份，开拓整车 odm 模式，汽车新平台确立。 　　投资建议： 考虑到公司前三季度业绩表现，将公司 22 年归母净利润预测由 105 亿元下调至 98.5 亿元， 维持公司 23/24 年归母净利润为 149/201 亿元的盈利预测，yoy+39.31%/50.94%/35.18%， 维持“买入”评级 　　风险提示： 下游需求不及预期、新产品推出不及预期、疫情影响供应链稳定性