浙商证券-圣农发展-002299-圣农发展三季度点评报告：量价齐升推升业绩，食品业务快速增长-221027

文本预览：

《浙商证券-圣农发展-002299-圣农发展三季度点评报告：量价齐升推升业绩，食品业务快速增长-221027（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-圣农发展-002299-圣农发展三季度点评报告：量价齐升推升业绩，食品业务快速增长-221027（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从浙商证券《圣农发展三季度点评报告：量价齐升推升业绩，食品业务快速增长》研报附件原文摘录）
　　圣农发展(002299) 　　投资要点 　　事件：公司发布 2022 三季报。 　　22 年前三季度收入 123.52 亿元（+18.0%），归母净利润 1.92 亿元（-47.8%），扣非归母净利润 1.52 亿元(-56.0%)；22 年 Q3 收入 48.25 亿（+30.5%），归母净利润2.91 亿元（+210.4%），扣非归母净利润-2.73 元(+216.4%)。分业务来看前三季度累计鸡肉收入约 74 亿元（+14.2%)，肉制品收入 49 亿元（+23.8%）；Q3 鸡肉收入约 28 亿元(+28.6%)，鸡肉收入 20 亿元（+35.1%）。毛利率：前三季度毛利率为 7.47%，同比下滑 1.81 pcts，Q3 毛利率 10.76%，同比提升 1.85 pcts，环比提升 5.36 pcts。费用率：销售费用率 2.2%（+0.2pcts），管理费用率 1.7%（+0.0pcts）。Q3 销售费用率 1.7%（-0.7pcts），管理费用率 1.7%（+0.0pcts） 　　鸡肉价格有所恢复，量价齐升推升盈利 　　随着 Q3 生猪养殖行情大幅反转，对鸡肉消费与价格刺激作用明显，三季度鸡肉综合价格明显回升。公司 Q3 外销鸡肉约 25.2 万吨（+20.4%），肉制品销售 7.5万吨（+16.0%）；1-9 月鸡肉累计销售约 69.3 万吨（+15.7%），肉制品累计销售19.3 万吨（+5.8%）。价格方面，三季度鸡肉价格有所恢复，公司 Q3 鸡肉销售均价为 11360 元/吨,环比提升 11.0%，肉制品均价为 27336 元/吨,环比提升 6.3%。随着 Q4 消费旺季来临，鸡肉综合价目前涨至 12000 元/吨，预计 Q4 盈利继续增长。 　　继续提升效率，发力食品业务 　　今年饲料原材料大幅涨价，推升公司养殖成本明显，公司借助全产业链优势积极推行养殖效率提升，将成本控制在行业领先地位。另外公司继续发力食品业务，Q3 食品收入占比达到 40%，C 端品牌推广与渠道建设效果显著，预计 C 端营收增长超过 30%，产品市场反馈较好，品牌认可度位居电商同类榜首。 　　盈利预测与投资建议 　　我们维持原预测，预计 2022-2024 年公司营收分别为 158.0/185.1/193.1 亿元，归母净利润分别为 4.2/15.2/7.9 亿元，EPS 分别为 0.34/1.22/0.64 元/股。给予 2023年净利润 20X 估值，对应目标股价为 24.4 元。维持“买入”评级 　　风险提示 　　鸡肉产品价格大幅波动、食品安全风险。