浙商证券-长沙银行-601577-长沙银行2022年三季报点评：业绩靓丽，不良向好-221029

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（以下内容从浙商证券《长沙银行2022年三季报点评：业绩靓丽，不良向好》研报附件原文摘录）
　　长沙银行(601577) 　　投资要点 　　长沙银行盈利增速逆势回升，不良全面向好，业绩表现亮眼，超市场预期。 　　数据概览 　　长沙银行22Q1-3归母净利润同比增长6.2%，增速环比22H1提升3.3pc；营收同比增长10.2%，增速环比提升1.5pc；ROE（年化）13.9%，ROA（年化）0.89%；22Q3末不良率1.16%，环比-2bp，拨备覆盖率310%，环比上升8pc。 　　盈利增速全面回升 　　22Q1-3长沙银行归母净利润同比增长6.2%，增速环比2022H1提升3.3pc；扣非净利润同比增长13.2%，增速环比提升0.1pc；营收同比增长10.2%，增速环比提升1.5pc，盈利表现超市场预期。盈利增速回升，主要归因息差拖累消退。22Q3长沙银行单季息差（期初期末，下同）环比22Q2回升11bp至2.46%。展望未来，长沙银行零售转型推进，有望支撑息差企稳，叠加21Q4息差的低基数效应，有望带动盈利继续快增。 　　息差环比逆势上行 　　2022Q3长沙银行单季息差环比提升11bp至2.46%，超市场预期，得益于资负结构显著改善。①资产端：22Q3资产收益率环比提升4bp至4.83%，得益于贷款占比提升。22Q3末总贷款环比增长5.2%，增速较总资产快3.0pc。②负债端：22Q3负债成本率环比下降6bp至2.28%，得益于存款占比提升。22Q3末总存款环比增长3.6%，增速较总负债快1.5pc。展望未来，随着零售转型战略的持续推进，长沙银行全年息差有望保持平稳。 　　资产质量全面向好 　　22Q3末长沙银行不良率、关注率环比分别-2bp、-4bp至1.16%、1.51%，资产质量全面向好。同时，22Q3末拨备覆盖率环比+8pc至310%，“安全垫”继续增厚。 　　盈利预测与估值 　　长沙银行Q3业绩超预期，盈利增速逆势提升、资产质量全面向好。预计长沙银行2022-2024年归母净利润同比增长6.51%/15.29%/15.59%，对应BPS13.50/14.97/16.68元。现价对应PB估值0.46/0.42/0.37倍。目标价8.10元/股，对应2022年PB0.60倍，现价空间30%。 　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。