浙商证券-美的集团-000333-美的集团2022年三季报点评报告：C端海外承压，Q3业绩符合预期-221028

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（以下内容从浙商证券《美的集团2022年三季报点评报告：C端海外承压，Q3业绩符合预期》研报附件原文摘录）
　　美的集团(000333) 　　投资要点 　　海外需求低迷致收入承压，B端业务表现靓丽 　　1）公司22Q3智慧家居板块实现收入603亿元，同比-1.86%。智慧家居板块承压的原因是海外需求不景气导致公司出口量下滑，22Q3期间，公司空调/洗衣机/冰箱的出口量分别同比-22.51%/-6.62%/-27.42%（产业在线）。2）公司B端依旧表现靓丽，第二增长曲线明确。22Q3公司B端业务实现收入208亿元，同比+13.62%。其中，工业技术/楼宇科技/机器人及自动化/数字化创新业务分别实现收入49/57/73/29亿元，分别同比+19%/+5%/+12%/+29%。公司B端业务矩阵更加丰富，美的控股科陆电子更近一步，小鹏G9上市采用美的新能源车热管理方案。 　　Q3经营性利润保持增长，非经常损益影响公司盈利 　　1）公司22Q3实现经营性利润99.8亿元（营业利润-投资收益-公允价值变动损益），同比+14.3%。由于大宗原材料价格回落，公司经营压力降低，公司22Q3综合毛利率为24.63%，环比提升0.58pct，毛销差同比提升1.61pct。2）公司费用率降低，经营效率持续提升。22Q3公司销售/管理/研发费用率分别为7.41%/3.53%/3.48%，分别同比降低1.92/0.13/0.46pct（销售费用率降低有会计准则变动的影响）。3）非经常性损益影响公司整体盈利。公司前三季度财务费用为-21亿元，同比+36.99%，主要原因系汇兑损失增加；投资收益为8.62亿元，同比-56.85%，主要原因系交易性金融资产减少导致。 　　盈利预测及估值 　　我们预计22-24年公司收入分别为3597/3894/4218亿元，对应增速分别为5%/8%/8%;归母净利润分别为302/341/379亿元，对应增速分别为6%/13%/11%，对应EPS分别为4.32/4.88/5.42元，对应PE分别为9x/8x/8x。 　　风险提示：海外需求下行；原材料价格波动；汇率波动