加入VIP免费下载华西证券-梅花生物-600873-主产品量价齐升，营收向好盈利能力提升-221028
文本预览：
梅花生物(600873) 事件概述 公司发布 2022 年第三季度报告，报告期内，公司实现营业收入 66.02 亿元，同比增长 25.55%，实现归母净利8.68 亿元，同比增长 168.95%。2022 年前三季度，公司实现营业收入 208.21 亿元，同比增长 27.86%，实现归母净利 34.44 亿元，同比增长 159.49%。 分析判断: 营收&归母净利持续增长 ，龙头地位稳固 2022 年前三季度，公司实现营业收入 208.21 亿元，同比增长 27.86%，实现归母净利 34.44 亿元，同比增长159.49%。分季度来看，2022Q1/Q2/Q3，公司分别实现营业收入 67.12 亿元/75.07 亿元/66.02 亿元，同比分别增长 26.45%/31.29%/25.55% ； 实现 归 母 净利 润 11.59 亿元 /14.16 亿元 /8.68 亿 元， 同 比 分别 增 长183.71%/137.76%/168.95%。公司主产品鲜味剂、饲料氨基酸、大原料副产品和黄原胶等的营收都实现了可观的增长。 饲料添加剂量价齐升，推动营收增长盈利能力改善 据公司经营数据公告，2022 年前三季度，饲料氨基酸（赖氨酸、苏氨酸、色氨酸等）实现营业收入 78.95 亿元，同比增长 31.82%，分季度来看，2022Q1/Q2/Q3，公司饲料氨基酸分别实现营业收入 27.09 亿元/29.58 亿元/22.28 亿元，同比分别变动 4 0.70%/34.74%/19.24%。据公司公告，公司前三季度和第三季度营收的增长主要得益于动物营养氨基酸产品的量价齐升，从量上来看，公司子公司吉林梅花三期项目投产，赖氨酸产能达百万吨级；从价上来看，据 Wind 数据，国产 25 公斤/件 70%赖氨酸 2022 年前三季度均价为 6.58 元/公斤，同比增长11.54%。另外，其他饲料产品价格、数量也有所上涨。生猪价格自 6 月份以来强势反弹，目前在 26 元/公斤左右调整，随着生猪价格回暖，下游养殖户业绩改善，公司饲料添加剂产品需求向好，有望持续为公司贡献业绩增长。农业农村部 2022 年 9 月 19 日召开了豆粕减量替代行动工作推进视频会，深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，落实党中央、国务院关于开展粮食节约行动的决策部署，全面推进豆粕减量替代行动，促进养殖业节粮降耗，保障国家粮食安全。蛋白减量出现氨基酸缺口，有利于推动动物营养氨基酸需求上升，公司持续受益。 味精、I+G 等主产品价格上涨，鲜味剂营收同比增长可观 另外，公司的食品味觉性状优化产品营收同比也有较大增长，据公司经营数据，2022 年前三季度，公司鲜味剂（谷氨酸钠、核苷酸）实现营业收入 69.37 亿元，同比增长 23.02%，分季度来看，2022Q1/Q2/Q3 鲜味剂产品分别实现营收收入 22.33 亿元/24.02 亿元/23.02 亿元，同比分别变动 24.23%/20.04%/24.73%，据公司公告，食品味觉性状优化产品营收较上年同期增长的主要原因是味精、I+G 等主要产品价格上涨所致。展望未来，目前食品工业化持续推进，预制菜、自热食品等产业发展火热，有望带动调味品需求上升，公司的食品味觉性状优化产品有望持续受益。 投资建议 我们认为，生猪价格上涨&饲料豆粕减量及替抗政策背景下，氨基酸需求强劲，且随着扩张产能的逐步释放，规模效益将带动成本下行；另外味精、黄原胶等食品味觉性状优化产品价格向好。基于此，我们维持公司 22-24年营业收入 290.13/337.11/392.20 亿元不变，维持 22-24 年归母净利润 45.15/47.09/51.98 亿元不变，由于公司回购股份注销，公司总股本自上一估值日（2022 年 7 月 6 日）的 30.99 亿股下降至 30.42 亿股，22-24 年EPS 由 1.46/1.52/1.68 元上升至 1.48/1.55/1.71 元，2022 年 10 月 2 8 日股价 9.55 元/股对应 22/23/24 年 PE分别为 6.4/6.2/5.6X，维持“买入”评级。 风险提示 生猪价格波动，产品销售不及预期，主要原材料玉米价格超预期上涨，政策扰动。
展开>>
收起<<
《华西证券-梅花生物-600873-主产品量价齐升，营收向好盈利能力提升-221028（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-梅花生物-600873-主产品量价齐升，营收向好盈利能力提升-221028（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。
（以下内容从华西证券《主产品量价齐升，营收向好盈利能力提升》研报附件原文摘录）梅花生物(600873) 事件概述 公司发布 2022 年第三季度报告，报告期内，公司实现营业收入 66.02 亿元，同比增长 25.55%，实现归母净利8.68 亿元，同比增长 168.95%。2022 年前三季度，公司实现营业收入 208.21 亿元，同比增长 27.86%，实现归母净利 34.44 亿元，同比增长 159.49%。 分析判断: 营收&归母净利持续增长 ，龙头地位稳固 2022 年前三季度，公司实现营业收入 208.21 亿元，同比增长 27.86%，实现归母净利 34.44 亿元，同比增长159.49%。分季度来看，2022Q1/Q2/Q3，公司分别实现营业收入 67.12 亿元/75.07 亿元/66.02 亿元，同比分别增长 26.45%/31.29%/25.55% ； 实现 归 母 净利 润 11.59 亿元 /14.16 亿元 /8.68 亿 元， 同 比 分别 增 长183.71%/137.76%/168.95%。公司主产品鲜味剂、饲料氨基酸、大原料副产品和黄原胶等的营收都实现了可观的增长。 饲料添加剂量价齐升，推动营收增长盈利能力改善 据公司经营数据公告，2022 年前三季度，饲料氨基酸（赖氨酸、苏氨酸、色氨酸等）实现营业收入 78.95 亿元，同比增长 31.82%，分季度来看，2022Q1/Q2/Q3，公司饲料氨基酸分别实现营业收入 27.09 亿元/29.58 亿元/22.28 亿元，同比分别变动 4 0.70%/34.74%/19.24%。据公司公告，公司前三季度和第三季度营收的增长主要得益于动物营养氨基酸产品的量价齐升，从量上来看，公司子公司吉林梅花三期项目投产，赖氨酸产能达百万吨级；从价上来看，据 Wind 数据，国产 25 公斤/件 70%赖氨酸 2022 年前三季度均价为 6.58 元/公斤，同比增长11.54%。另外，其他饲料产品价格、数量也有所上涨。生猪价格自 6 月份以来强势反弹，目前在 26 元/公斤左右调整，随着生猪价格回暖，下游养殖户业绩改善，公司饲料添加剂产品需求向好，有望持续为公司贡献业绩增长。农业农村部 2022 年 9 月 19 日召开了豆粕减量替代行动工作推进视频会，深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，落实党中央、国务院关于开展粮食节约行动的决策部署，全面推进豆粕减量替代行动，促进养殖业节粮降耗，保障国家粮食安全。蛋白减量出现氨基酸缺口，有利于推动动物营养氨基酸需求上升，公司持续受益。 味精、I+G 等主产品价格上涨，鲜味剂营收同比增长可观 另外，公司的食品味觉性状优化产品营收同比也有较大增长，据公司经营数据，2022 年前三季度，公司鲜味剂（谷氨酸钠、核苷酸）实现营业收入 69.37 亿元，同比增长 23.02%，分季度来看，2022Q1/Q2/Q3 鲜味剂产品分别实现营收收入 22.33 亿元/24.02 亿元/23.02 亿元，同比分别变动 24.23%/20.04%/24.73%，据公司公告，食品味觉性状优化产品营收较上年同期增长的主要原因是味精、I+G 等主要产品价格上涨所致。展望未来，目前食品工业化持续推进，预制菜、自热食品等产业发展火热，有望带动调味品需求上升，公司的食品味觉性状优化产品有望持续受益。 投资建议 我们认为，生猪价格上涨&饲料豆粕减量及替抗政策背景下，氨基酸需求强劲，且随着扩张产能的逐步释放，规模效益将带动成本下行；另外味精、黄原胶等食品味觉性状优化产品价格向好。基于此，我们维持公司 22-24年营业收入 290.13/337.11/392.20 亿元不变，维持 22-24 年归母净利润 45.15/47.09/51.98 亿元不变，由于公司回购股份注销，公司总股本自上一估值日（2022 年 7 月 6 日）的 30.99 亿股下降至 30.42 亿股，22-24 年EPS 由 1.46/1.52/1.68 元上升至 1.48/1.55/1.71 元，2022 年 10 月 2 8 日股价 9.55 元/股对应 22/23/24 年 PE分别为 6.4/6.2/5.6X，维持“买入”评级。 风险提示 生猪价格波动，产品销售不及预期，主要原材料玉米价格超预期上涨，政策扰动。
会员中心 
开通会员