民生证券-龙源电力-001289-2022年三季报点评：来风如期改善，全年修复可期-221028

文本预览：

《民生证券-龙源电力-001289-2022年三季报点评：来风如期改善，全年修复可期-221028（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-龙源电力-001289-2022年三季报点评：来风如期改善，全年修复可期-221028（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从民生证券《2022年三季报点评：来风如期改善，全年修复可期》研报附件原文摘录）
　　龙源电力(001289) 　　事件概述：10月27日，公司公布2022年第三季度报告，第三季度实现营业收入85.43亿元，同比增长5.15%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润10.20亿元，同比增长93.06%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润10.70亿元，同比增长134.03%（经重述）。前三季度实现营业收入302.16亿元，同比增长9.76%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润53.53亿元，同比下降7.25%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润53.24亿元，同比下降5.63%（经重述）。 　　来风持续改善，单季营收增长：3Q22公司完成发电量151.48亿千瓦时，同比增长17.4%，其中风电完成发电量118.63亿千瓦时，同比增长23.3%，来风持续向好，Q3风电同比增速较Q2提升7.4pct。单季度风电板块（不含特许权服务收入）营收同比增长24.5%至58.68亿元，增幅11.54亿元，带动前三季度业绩下滑收窄，全年业绩修复可期。 　　火电下滑，光伏高增：Q3火电完成发电量27.57亿千瓦时，同比下降8.1%；前三季度火电电量同比下降2.8%。光伏装机规模增长推动发电量高增，其他可再生能源（基本为光伏）完成发电量5.29亿千瓦时，同比增长88.9%，前三季度完成发电量13.47亿千瓦时，同比增长87.2%。 　　投资建议：Q3来风改善，公司风电电量得以修复；光伏装机规模增长推动电量高增；新能源补贴加速落地，现金流改善。根据公司电量、电价变化调整对公司的盈利预测，预计22/23/24年EPS分别为0.91/1.13/1.16元（原值为1.03/1.14/1.18元），对应10月27日收盘价PE分别20.5/16.6/16.2倍，参考行业均值以及当前的动态估值水平，给予公司22年25.0倍PE，对应目标价22.75元，维持“谨慎推荐”评级。 　　风险提示：1）自然条件变化；2）电量消纳不足；3）补贴发放延迟；4）设备价格上涨。