开源证券-斯达半导-603290-公司信息更新报告：2022Q3业绩亮眼，开启硅基与SiC模块双轮驱动-221028

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（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2022Q3业绩亮眼，开启硅基与SiC模块双轮驱动》研报附件原文摘录）
　　斯达半导(603290) 　　2022Q3业绩高增长，毛利率持续提升，维持“买入”评级 　　公司发布业绩报告，2022前三季度实现营收18.74亿元，同比增长56.60%；实现归母净利润5.90亿元，同比增长121.43%。2022Q3单季度，公司实现营收7.20亿元，环比增长17.73%；实现归母净利润2.44亿元，环比增长24.75%；实现41.38%的单季度毛利率，环比提升0.43个pct。公司作为国内IGBT龙头企业，充分受益新能源汽车、光伏等市场的蓬勃发展，取得业绩持续快速增长。我们上调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为8.22/11.50/15.66亿元（原值为7.63/10.28/14.32亿元），对应EPS4.82/6.74/9.17元，当前股价对应PE为73.6/52.6/38.7倍，对公司维持“买入”评级。 　　新能源车模块实现出海，光伏模块抢占先发身位，有望持续增长 　　新能源汽车方面，公司主驱IGBT模块持续放量，2022H1已合计配套超过50万辆新能源汽车，并已开始大批量配套海外市场，未来有望凭借领先的技术和优质的客户群体实现全球市占率的进一步提升。光伏新能源方面，公司使用自主芯片的650V/1200V单管IGBT和模块为户用型、工商业、地面电站提供从单管到模块全部解决方案，已成为户用和工商业并网逆变器和储能变流器的主要供应商。公司2007年即推出第一款IGBT模块产品，功率模块封装技术处于国内领先水平，是国内为数不多能够提供大功率光伏IGBT模块的供应商之一，有望率先受益大功率光伏模块产品的国产化替代。 　　硅基代工产能持续增长，SiC主驱模块已大批量装车，开启双轮驱动 　　公司与国内主要功率代工厂华虹半导体及积塔半导体保持深度合作，有望充分受益其产能爬坡，获得不断增长的晶圆代工产能。SiC方面，2022H1公司应用于乘用车主控制器的车规级SiCMOSFET模块开始大批量装车应用，同时新增多个车规SiCMOSFET模块项目定点。公司SiC芯片研发及产业化项目正稳步推进，未来有望形成芯片设计、芯片制造及模块封装的一体化业务模式，深度受益SiC功率器件在新能源汽车、光伏新能源等领域的持续渗透。 　　风险提示：客户认证进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。