太平洋-万通智控-300643-盈利能力持续提升，股权激励体现发展信心-221027

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（以下内容从太平洋《盈利能力持续提升，股权激励体现发展信心》研报附件原文摘录）
　　万通智控(300643) 　　事件： 　　公司发布 2022 年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入 8.26亿元，同比增长 6.32%；归母净利润 1.13 亿元，同比增长 41.87%；扣非后的归母净利润 1.10 亿元，同比增长 39.25%。 　　业绩保持高增， 三季度毛利率进一步提高。 公司前三季度利润增速继续保持在较高水平，其中单三季度扣非后的归母净利润同比增长45.61%，较二季度同比提升 8.89pct。 单三季度毛利率 33.66%，同比、环比分别提升 1.54pct、 4.96pct，且达到 2018 年以来单季度最高，预计主因高毛利的车联网业务持续放量，收入占比提升， 从而带动公司整体毛利率显著改善。 　　费用管控得当提升净利率水平，研发持续投入提供长期成长动力。 前三季度销售费用、管理费用、财务费用分别同比减少 10.14%、7.71%、 1005.91%，费用管控成效显现，前三季度净利率 14.10%，同比提高 3.78pct。 同时公司研发投入持续加强，前三季度研发费用同比增长 14.15%，占收入比重同比提升 0.28pct 至 3.94%。 研发与技术是公司的一贯优势，在低功耗 PPM 传感器领域的技术专利是公司参与竞争的重要利器，持续的研发投入有助于公司蓝牙传感器、云编程等新产品的快速落地，从而巩固公司在胎压监测传感器领域的优势与地位，为公司长期发展提供更强劲动力。 　　发布股权激励计划激发动力，体现发展信心。 本次激励计划首次授予公司董事及高管、公司核心管理人员、公司核心技术（业务）骨干等激励对象 44 人。拟授予限制性股票数量为 380 万股，占总股本的1.65%；其中首次授予 307.2 万股，占总股本的 1.34%。本次激励计划业绩考核目标为 2023-2025 年公司归母净利润分别达到 2 亿元、 2.6 亿元、 3.1 亿元，若按 2023-2025 年分别为 2、 2.6、 3.1 亿元计算，则2021-2023 年的归母净利润年均复合增长率约为 34.7%， 2024、 2025年归母净利润分别同比增长 30.0%、 19.2%，股权激励方案下，公司管理及技术（业务）人员等积极性有望被充分调动，从而推动公司业绩持续快速增长。 　　投资建议： 公司从传统气门嘴起家，近年来不断扩展业务范围，向汽车智能化领域进军， 车联网等高毛利产品不断放量提升公司整体盈利能力，持续高研发投入巩固公司技术优势，新一期股权激励计划发布增强发展的信心与动力。预计 2022-2024 年公司的 EPS 分别为0.71/0.99/1.21 元， 维持“买入” 评级。 　　风险提示： 乘用车、 商用车销量不及预期；政策落地不及预期；向上游供应商采购受限； 行业竞争加剧