华西证券-三星医疗-601567-核心业务增长迅速，盈利能力显著改善-221027

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（以下内容从华西证券《核心业务增长迅速，盈利能力显著改善》研报附件原文摘录）
　　三星医疗(601567) 　　事件概述 　　公司发布2022年第三季度报告，Q1-Q3实现营业收入69.01亿元（+35.23%），归母净利润7.02亿元（+5.15%），扣非后归母净利润8.47亿元（+42.85%）； 　　单季度来看，2022Q3实现营业收入25.03亿元（+42.37%），归母净利润3.5亿元（+109.59%），扣非后归母净利润3.57亿元（87.09%），业绩高速增长，主要系受智能配用电、医疗服务板块规模增长及毛利提升，非经常性损益亏损下降，主要系锁铜、锁汇亏损大幅小于上半年； 　　电表业务周期轮动，智能配用电收入快速增长 　　2022年Q1-Q3，智能配用电板块营业收入同比增长34%，主要系智能配用电板块在手订单充足，需求增加和海外渠道带来的增量。2022年为本轮电表迭代轮动周期的起量开始，电表从传统的计量功能向管理功能转变，带来产品单价和毛利提升； 　　医院连锁化扩张，康复业务快速发展 　　2022年Q1-Q3，医疗服务板块营业收入同比增长54%，主要系医疗服务板块2021年下半年及2022年上半年非同一控制下企业合并7家康复医院所致。公司在医疗服务领域康复业务的布局进一步强化，并通过投资并购进一步发展康复医疗业务，打造以重症康复为特色的康复医疗服务连锁体系。 　　盈利预测和投资建议 　　在疫情反复情况下，公司医疗服务收入仍有强劲增长以及电力业务持续增长。我们维持盈利预测，预计2022-2024年整体实现收入分别为91、116、141亿元，同比增长29%、28%、21%；实现归母净利润9.3、11.7、14.8亿元，同比增长35%、26%、27%，对应EPS为0.66/0.83/1.06元，对应2022年10月26日13.7元/股收盘价，PE分别为21/16/13X；维持“增持”评级。 　　风险提示 　　智能电表订单不及预期风险、扩张和新建医院不及预期风险、医疗事故风险。