东吴证券-金钼股份-601958-重大事项点评：竞拍天池钼业52%股权，产量有望高增-221027

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（以下内容从东吴证券《重大事项点评：竞拍天池钼业52%股权，产量有望高增》研报附件原文摘录）
　　金钼股份(601958) 　　事件： 　　公司宣布参与竞拍天池钼业 52%股权，权益评估值为 10 亿元。 　　点评： 　　有望控股天池钼业，产量高增可期。公司于 2020 年 5 月以增资方式参股天池钼业获得其 18.3%股权，倘若竞拍成功后有望持股 70%。经我们测算，天池钼业拥有的季德钼矿年产量有望达到 0.8 万吨（钼金属）， 竞拍成功后公司产量有望显著增长。 　　钼：产能周期助推钼价中周期上行。2022 年 10 月下旬钼精矿价格高达3300 元/吨度，创十年历史新高；短期来看钼库存较低，进入冬季矿山产量下滑有望支撑价格。中长期来看，下游不锈钢、军工、特钢合金需求走强；供给端全球产能周期紧缺，海外矿山品位下滑，资本开支较低，境内矿山亦增长缓慢。且相较于上一波产能周期的价格高点，远未达到企业大幅提高资本开支力度的水平，因此钼价高位有望长期维持。 　　稀缺的钼资源龙头： 2021 年公司生产钼精矿（折金属量） 2.12 万吨，全国占比近 16%、全球占比近 7%。公司矿山资源丰富且钼矿品位较高，拥有金堆城钼矿和汝阳东沟钼矿两大矿山的开采权。此外， 除了吉林天池季德钼矿， 公司间接控股了金寨沙坪沟钼矿，其中金寨沙坪沟钼矿是国内外罕见的超大型优质钼矿床，平均品位 0.14%，其中富矿核钼金属量为 106 万吨，品位高达 0.36%。 　　盈利预测与投资评级： 我们维持公司 2022-2024 年收入为 98/120/140 亿元，同比增速为 23%/22%/17%；基于公司竞拍天池钼业股权和钼涨价，我们将 2022-2024 年归母净利润从 15/21/26 亿元上调至 15/25/33 亿元，同比增速为 206%/68%/30%，对应 PE 分别为 19/11/9x。考虑公司作为国内稀缺的高成长钼资源龙头，且钼价仍有望持续上行；公司被显著低估，故维持公司“买入” 评级。 　　风险提示：钼价格波动；成本波动；公司自身经营风险。