浙商证券-杭州银行-600926-杭州银行22Q3业绩点评：盈利高增，息差回升-221026

文本预览：

《浙商证券-杭州银行-600926-杭州银行22Q3业绩点评：盈利高增，息差回升-221026（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-杭州银行-600926-杭州银行22Q3业绩点评：盈利高增，息差回升-221026（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从浙商证券《杭州银行22Q3业绩点评：盈利高增，息差回升》研报附件原文摘录）
　　杭州银行(600926) 　　投资要点 　　杭州银行22Q1-3盈利保持高增，息差实现回升，资产质量优异。 　　数据概览 　　杭州银行22Q1-3归母净利润同比增长31.8%，增速环比+0.1pc，营收同比增长16.5%，增速环比+0.2pc；22Q3末不良率环比下降2bp至0.77%，关注率环比持平于0.46%，逾期率环比下降2bp至0.65%，拨备覆盖率环比提升2pc至584%。 　　盈利保持高增 　　杭州银行22Q1-3归母净利润同比增长31.8%，增速环比+0.1pc，营收同比增长16.5%，增速环比+0.2pc。利润、营收增速分别居于已披露三季报上市银行第一、第三。具体来看，驱动因素来自：①息差实现回升，22Q3单季净息差（期初期末）实现回升，较22Q2提升8bp至1.72%；②拨备贡献盈利，22Q1-3资产减值损失同比增4.4%，增速较22H1下降0.7pc。拖累因素来自：其他非息收入增速放缓，22Q1-3非息收入同比+38%，增速较22H1下降10pc。其中，中收同比+47%，增速较22H1提升10pc；其他非息同比+32%，增速较22H1下降26pc。 　　息差实现回升 　　杭州银行22Q3净息差（期初期末）环比提升8bp至1.72%，是21Q2以来首次回升，得益于资产结构优化、负债成本降低：①资产结构优化，22Q3末贷款环比增长2.4%，增速较总资产快0.4pc。同时，零售贷款环比增长2.8%，占比提升，支撑息差；②负债成本降低，22Q3计息负债成本率（期初期末）环比下降8bp至2.27%，延续今年以来下降趋势，判断是受益于高成本负债压降。展望未来，杭州银行息差有望保持稳定，主要考虑零售小微信贷需求回暖，高成本存款压降。 　　资产质量优异 　　不良方面，22Q3末不良率环比下降2bp至0.77%，关注率环比持平于0.46%，逾期率环比下降2bp至0.65%，资产质量优异；拨备方面，22Q3末拨备覆盖率环比提升2pc至584%，有望继续处于上市银行最佳水平。 　　盈利预测与估值 　　预计2022-2024年杭州银行归母净利润同比增长30.2%/22.3%/13.6%，对应BPS13.91/15.79/17.89元股。目标价16.69元/股，对应2022年1.20倍PB。现价对应2022年PB0.90倍，现价空间33%。 　　风险提示 　　宏观经济失速，不良大幅爆发。