浙商证券-国博电子-688375-国博电子三季报点评：业绩高速增长，T／R组件高景气，射频IC产业化项目稳步推进-221026

文本预览：

《浙商证券-国博电子-688375-国博电子三季报点评：业绩高速增长，T／R组件高景气，射频IC产业化项目稳步推进-221026（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-国博电子-688375-国博电子三季报点评：业绩高速增长，T／R组件高景气，射频IC产业化项目稳步推进-221026（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从浙商证券《国博电子三季报点评：业绩高速增长，T/R组件高景气，射频IC产业化项目稳步推进》研报附件原文摘录）
　　国博电子(688375) 　　投资要点 　　公司2022年前三季度业绩保持高速增长，净利率短期承压 　　公司前三季度实现营业收入26.61亿元，同比增长59.71%；实现归属于上市公司股东的净利润4.02亿元，同比增长37.63%。其中，第三季度实现营收收入9.25亿元，归母净利润1.32亿元，分别同比增长73.29%和38.45%。受产品结调整影响，公司前三季度毛利率为31.17%，同比下滑6.33pct，净利率为15.10%，同比下滑2.42%. 　　弹载等T/R组件业务高速增长，在手订单持续交付 　　中美冲突、台海紧张局势持续出现使得军工装备重要性、紧迫性提升。“十四五”是我国多款新装备加速放量阶段，2021年10月T/R组件在手订单50亿元，目前已经逐步完成各类重点型号T/R组件的生产交付，T/R组件业务未来2~3年高速增长值得期待。 　　自研GaN射频芯片已在T/R组件中得到应用 　　公司面向宽带、高频应用积极推进新一代产品研制，积极开展系列化功率放大器、低噪声放大器、多功能芯片等有源芯片与IPD无源集成芯片的自主研制工作，并批量工程化应用于各类宽带、高频、大功率有源相控阵T/R组件产品，研制的GaN射频芯片已在T/R组件中得到广泛的工程应用。 　　5G基站芯片新品增长迅速，射频集成产业化项目有序推进 　　新产品方面，公司研发的应用于5G基站新一代智能天线的高线性控制器件业务增长迅速，保持了射频芯片业务的稳定增长。新业务方面，公司积极拓展新客户和新业务领域，加大通信终端、车载射频产品的研发投入和产品推广，部分产品已经通过客户认证并取得批量订单。项目进度方面，公司承担的“面向5G应用的GaN芯片及模块研发及产业化”项目8月通过验收，形成年产2000万只GaN芯片和模块生产线；9月，公司射频集成电路产业化项目的模块、芯片和中试厂房顺利通过规划验收，取得合格证。 　　投资建议 　　我们预计2022-2024年营收分别为31.35/40.04/52.98亿元，同比增长24.95%/27.75%/32.30%；预计2022-2024年归母净利润分别为5.47/7.47/11.01亿元，同比增速分别为48.67%/36.45%/47.43%。预计2022-2024年公司PE分别为76.22/55.86/37.89倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　技术迭代和人才流失风险；市场需求不及预期；募投项目进展不及预期