中银证券-互联网行业事件点评：吉比特：收入增长稳健，获版号的产品储备较多-221027

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（以下内容从中银证券《互联网行业事件点评：吉比特：收入增长稳健，获版号的产品储备较多》研报附件原文摘录）
　　吉比特（603444.SH）发布2022年前三季度业绩，前三季度营收为38.3亿元，同比+9.89%；归母净利润10.1亿元，同比-16.07%；公司对投资收益和汇兑收益做调整后，归母净利润9.4亿元，同比持平。22Q3营业收入13.2亿元，同比+20.17%；归母净利润3.2亿元，同比+6.15%。自研产品长线运营稳定，新游贡献业绩增量，版号储备较多，逐步打开海外市场，建议持续关注。主要业绩点评及展望 　　新游贡献业绩增量，《摩尔庄园》缩短摊销周期。代理新游《奥比岛：梦想国度》2022年7月上线，Q3贡献较多的营收增量。前三季度《问道手游》营收同比增加，《一念逍遥》国内版营收同比持平；买断制游戏《鬼谷八荒》营收同比大幅下降。此外《摩尔庄园》自9月1日起，缩短永久性道具摊销周期，Q3确认收入相应增加7156万元，剔除该影响后Q3营收同比+13.65%。前三季度归母净利润下滑，主要由于去年同期转让青瓷数码部分股权产生2.33亿元一次性收益，且对联营企业确认投资收益下降，以及汇率波动产生收益2.14亿元。剔除投资业务和汇率影响后，归母净利润9.4亿元，同比持平。 　　国内自研游戏表现稳健，初步打开海外市场。自研游戏《问道手游》长线运营、表现稳健，根据七麦数据，1-9月其iOS游戏畅销榜排名稳定在10-35，最高至第6名；《一念逍遥》Q3游戏畅销榜平均排名基本稳定在前20，最高至第4名。代理游戏《奥比岛：梦想国度》2022年7月上线，Q3游戏畅销榜排名最高达第9名。Q3公司在韩国和东南亚成功发行了《一念逍遥》，该游戏在韩国iOS手游收入榜平均排名24，最高来到12名，初步打开韩国及东南亚市场。 　　已获版号的产品较多，品类题材丰富。已公布的重点游戏储备中，至少已有6款获得版号，包括自研养成类游戏《超喵星计划》；雷霆代理的《大航海探险物语》（TapTap预约量66万），模拟经营类《新庄园时代》（TapTap预约量76万）、《皮卡堂》，Roguelike游戏《黎明精英》，放置类游戏《失落四境》。其他代理游戏储备包括节奏类《律动轨迹》（TapTap预约量24万）、模拟经营类《神都厨王号》等。公司还储备有海外版《地下城堡3》《奇葩战斗家》等。 　　毛利率总体稳定，费用率小幅变化。前三季度公司毛利率88.17%，同比+5.33pcts；销售/管理/研发费用率为29.13%/7.72%/14.21%，同比+5.17/+1.76/+0.51pcts。22Q3公司毛利率84.81%，同比-0.07pcts，剔除《摩尔庄园》摊销周期变化对收入的影响后，毛利率同比-5.49pcts，我们预计主要是由于《奥比岛》上线后版权金和分成支付增加所致。22Q3销售/管理/研发费用率为33.80%/6.90%/12.56%，同比+7.90%/+2.19/-1.33pcts。销售费用率大幅增长，主要由于《奥比岛》《一念逍遥》海外版等营销支出同比增加；管理、研发费用增加均为人员人数与计提奖金增加导致。 　　投资建议 　　吉比特推出的自研精品游戏表现稳定、生命周期长；具备出色发行运营经验，持续获取业内精品产品的发行合作权；后续优质产品储备丰富，且大量产品已获取版号。建议持续关注。 　　主要风险 　　游戏监管超预期；宏观经济下滑；新游表现不及预期。