华西证券-吉宏股份-002803-盈利能力持续提升，探索发展开源情报分析-221026

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（以下内容从华西证券《盈利能力持续提升，探索发展开源情报分析》研报附件原文摘录）
　　吉宏股份(002803) 　　事件概述 　　2022年10月26日晚间，吉宏股份发布三季报，公司2022年前三季度实现营业收入39.36亿元，同比增长2.33%，实现归母净利润1.99亿元，同比下降19.82%，Q3单季度实现归母净利润8338.92万元，同比增长25.81%，环比增长15.12%。 　　盈利能力持续提升，电商业务回暖明显 　　公司Q1、Q2、Q3单季度净利润率分别为3.33%、5.06%、6.04%，主要是电商盈利能力持续提升。第三季度，电商业务实现归母净利润6572.25万元，较上年同期增长29.25%，环比第二季度增长28.32%，第二季度电商实现营收8.47亿元，环比增长29.61%，实现归母净利润5121.78万元，环比增长78.13%。2022年前三季度，销售费用率同比提升1.29pct至29.01%，管理费用率同比提升0.43pct至2.69%，研发费用率同比提升0.91pct至2.86%，财务费用率同比下降0.29pct至0.21%。 　　探索发展开源情报分析业务，有望与电商业务形成协同 　　根据投资者关系活动公告，公司于2022年8月25日与颐信科技签署《战略合作协议》，双方拟共同出资设立两家合资公司颐信吉宏和吉宏颐信，共同开拓国内政府相关部门开源情报数据分析应用市场和国内开源情报数据分析应用在金融机构不良资产清收处置市场。本次战略合作，一方面可有效融合并充分发挥公司在营销数据、专业技术、市场渠道及运营管理等方面的优势资源，双方通力合作创新商业模式，共同开拓新的市场和业务领域，另一方面，借助颐信科技强有力的研发技术和数据分析能力，可进一步提升公司电商的运营管理效率。 　　吉瞄云上半年正式上线，新一轮股权激励计划发布 　　2022年上半年，公司基于多年跨境电商运营积累开发的SaaS服务平台吉喵云（GiiMall）正式上线，尚未产生效益，但商业前景广阔。吉喵云（GiiMall）主要专注于通过独立站助力跨境电商品牌出海东南亚的企业级技术服务平台，打造面向东南亚地区的跨境电商全链路生态平台，为卖家提供选品、建站、引流、运营、支付、物流等一站式服务，公司将持续保持对SaaS服务平台的更新迭代、营销推广及运营管理。2022年10月份，公司发布第三期员工持股计划，拟发行607.53万股，此举有望凝聚核心骨干，持续推动公司经营稳健增长。 　　投资建议 　　结合公司半年报数据，我们维持此前的盈利预测，预计公司2022-2024年实现营收分别为57.18/64.60/73.11亿元，实现归母净利润分别为2.52/3.04/3.49亿元,EPS分别为0.67/0.80/0.92元，对应2022年10月26日11.64元/股收盘价，PE分别为17、14、13倍，我们认为公司商业模式持续升级，股价估值水平较低，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新业务开拓不及预期风险，疫情影响宏观经济风险，原材料价格波动风险。