东方财富证券-鹏鼎控股-002938-2022年三季报点评：新兴业务异军突起，业绩持续高增-221027

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（以下内容从东方财富证券《2022年三季报点评：新兴业务异军突起，业绩持续高增》研报附件原文摘录）
　　鹏鼎控股(002938) 　　【投资要点】 　　业绩高增。鹏鼎控股发布2022年三季度报告，公司前三季度实现营业收入247.92亿元，同比增长17.98%，其中Q3实现营业收入106.01亿元，同比增长17.16%，环比增长49.02%；前三季度实现归母净利润32.64亿元，同比增长94.54%，其中Q3实现归母净利润18.38亿元，同比增长75.93%，环比增长120.58%；前三季度实现扣非归母净利润31.86亿元，同比增长115.58%，其中Q3实现扣非归母净利润18.19亿元，同比增长78.63%，环比增长134.14%，Q3大客户新机型的发布助力公司营收和业绩高增长。 　　原材料价格走低助力毛利率提升，汇兑收益助力净利率增长。公司Q3毛利率水平为26.73%，同比增长4.84pct，环比增长7.51pct，Q3净利率达到17.34%，同比增长5.8pct，环比增长5.63pct，受益于美元走强的影响，在公司保持较高外销占比的基础上，Q3获得较多汇兑收益，Q3公司财务费用为-5.45亿元，同比减少5.66亿元，这也是公司业绩高增的重要原因；同时，得益于原材料价格的逐步走低，公司成本压力逐渐减轻，毛利率得到较大程度恢复。 　　传统业务稳健增长，新兴业务异军突起。公司产品范围涵盖FPC、HDI、RPCB、SLP等多类产品，应用领域包括通讯电子产品、消费电子及计算机类产品以及汽车、服务器，目前公司生产的印制电路板产品最小孔径可达25um，最小线宽可达25um，领先的技术水平也为下游的精细化、高端化打下基础。在保持通讯产品和消费电子行业优势的同时，公司加快布局AR/VR、服务器及智能汽车领域，目前公司已经是国内外主流AR/VR等产品重要供货商，AI服务器由于高运算需求，对硬板的需求也进一步升级为高阶HDI产品，公司具有技术领先优势。 　　进军车载领域，抓住行业机会。汽车领域公司未来重点拓展方向，公司汽车BMS板已通过认证，开始给电池厂批量供货；同时公司积极布局ADAS及车用影像感测产品市场，已有包括自驾域控制器、雷达模组、摄像模组等在内的多款车载产品批量供货，通过与Tier1模组厂合作，公司车载产品储备不断增加；今年8月公司投资0.13亿元受让航盛电子0.3703%的股权，航盛电子作为中国汽车电子行业的龙头企业之一，深耕于智能座舱、智能驾驶辅助系统、新能源汽车控制系统等领域，其与国内外众多整车厂及供应商拥有长期紧密合作关系，客户资源包括一汽丰田、奥迪、一汽大众、小鹏、哪吒等，本次投资可以帮助公司顺利切入知名车企供应链，奠定车载领域发展基础。 　　【投资建议】 　　根据公司大客户产品的发布节奏以及公司新兴业务的拓展进程，我们预计公司2022/2023/2024年的营业收入分别为377.31/424.70/479.13亿元；预计归母净利润分别为39.78/47.31/55.52亿元，EPS分别为1.71/2.04/2.39元，对应PE分别为16/14/12倍，给予“增持”评级。 　　【风险提示】 　　下游需求不及预期； 　　业务拓展不及预期； 　　疫情反复的影响。