宏源期货-有色金属周报-铜铝锌-：美联储12月或加息25-50基点，英德四季度或先现经济衰退-221025

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（以下内容从宏源期货《有色金属周报（铜铝锌）：美联储12月或加息25-50基点，英德四季度或先现经济衰退》研报附件原文摘录）
　　铜 　　宏观端：多位美联储官员越发担忧过快加息产能的负面冲击而考虑调整加息步伐，使市场预期美联储12月加息25或50个基点，短期或使有色金属价格的宏观压力缓解；2023年上半年美联储或停止加息但难停止缩表，那么美国房地产销量下降引导房价开始下跌并转化为房租下降，房地产形成的财富效应逐步消退或令美国经济承受压力逐步增强；高通胀倒逼欧洲央行不得不大幅加息，可能使欧洲经济率先出现衰退；中长期全球主要经济体衰退兑现将使有色金属价格承压。 　　上游端：中国铜精矿周度进口指数环比上升使中国港口铜精矿入港量较上周减少，致国内铜精矿10月供需呈现紧平衡，废铜产粗铜供应量紧张使中国10月粗铜生产量环比下降，导致国内粗铜现货供给偏紧；国内部分新扩建铜冶炼厂逐步投料生产，或使中国10月电解铜生产量环比增加；沪伦铜价比值略高于均值，进口窗口打开或使中国电解铜进口量增加；以上说明国内铜精矿与废铜产粗铜供给偏紧且电解铜供需呈现紧平衡，但交割仓单流入现货市场致可提货货源增加。。 　　下游端：精铜制杆产能开工率较上周仅小幅升高，但废铜货源流通偏紧致下游采购成本较高而按需采购，使再生铜杆产能开工率较上周下降；国内各类基建与光伏风电及新能源汽车需求好转、房地产政策信贷落地与取消限购等措施能否兑现需求好转预期仍需观望，或使10月铜材企业产能开工率环比下降，具体而言：铜电线缆、铜箔、黄铜棒产能开工率环比上升，但是铜板带、铜漆包线、铜管产能开工率环比下降。以上说明国内电解铜下游新增订单下滑而采购意愿偏低致现货成交一般。 　　投资策略：预计沪铜价格或宽幅震荡先强后弱，关注61800-62000附近支撑位及64000-65000附近压力位，建议投资者谨慎追多并以逢反弹做空为主。 　　风险提示：关注美国10月26日零售与批发库存及新屋销售数量、27日欧洲央行公布利率决议及9月耐用品新增订单月率与第三季度GDP增速及初请失业金人数、28日9月个人消费支出价格指数PCE及10月密歇根大学消费者信心指数、11月2日美联储公布利率决议。