国盛证券-亿联网络-300628-业绩持续增长，新产品有望持续提供新动能-221027

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（以下内容从国盛证券《业绩持续增长，新产品有望持续提供新动能》研报附件原文摘录）
　　亿联网络(300628) 　　业绩持续增长，整体符合预期。公司发布 2022 年三季报。2022 年前三季度公司实现营业收入约 35.6 亿元，同比增长 40.8%；归母净利润 17.8亿元，同比增长 46.2%。其中 2022 年单三季度，公司实现营业收入 12.2亿元，同比增加 39.2%；归母净利润 6.4 亿元，同比增长 56.4%，业绩持续大幅增长，各业务线进展顺利。 　　利润率持续提升，经营质量持续优异。2022 年前三季度毛利率达到62.2%，净利率提升到 50%。其中单三季度净利率达到 52.7%，较 2022年二季度提升了 2.5 个百分点。2022 年 Q1/Q2/Q3 净利率分别为46.7%/50.2%/52.7%。净利率的改善主要系汇率/原材料价格等非经营性因素影响好转，同时公司产品结构持续向高端演进。随着当前中美汇率仍维持高位，公司收入/成本分别以美元/人民币为主，所以汇率有望持续拉动公司整体利润率。 　　产品竞争力突出，市场份额与日俱增，产品矩阵持续扩张。公司的桌面通信终端/会议产品/云办公终端三大业务板块持续扩容。其中会议产品和云办公终端等新业务发展状况良好， 2022 年上半年达到 35%。SIP话机和 VCS 在全球市场份额持续提升，竞争力突出。同时上半年公司发布了智慧办公新品，包括会议平板 Meetingboard、智能追踪摄像机、桌面一体终端、混合云等多种产品和解决方案，近期还发布了 SmartVision60（与微软共同研发的）等新品，未来随着各类新产品迭出，增长的新动能充足。 　　盈利预测与估值：公司经营稳健，各业务线发展状况良好，第二增长曲线打开。上调 2022-2024 年归母净利润为 23.0、28.9、36.1 亿元，对应当前股价 PE 分别为 26/21/17 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：贸易摩擦加剧波及公司主营业务；疫情影响行业需求；原材料紧张影响交付