国都期货-焦煤焦炭晨报：双焦跌幅收窄，节后供给预期恢复-210701

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操作建议焦煤：京唐港2190元/吨（0），全国现货价格高位稳定，交易量低迷，京唐港与JM2109升水245.5元/吨。

蒙煤进口量持续低迷，澳煤通关暂停，保供政策有望加大美国、俄罗斯焦煤进口，具体执行力度有待验证。

洗煤厂开工率维持低位，环比小幅走低，焦煤供给紧张。

国家发展改革委近期密切关注煤炭保供政策，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。

主要产煤地区停产煤矿将逐步恢复生产，预期7月初就能够恢复到6月上旬的生产水平。

焦煤价格接近前期高点，有高位回落风险，供给端紧张局面预期有所缓解，下方支撑较强，具体应观察政策执行力度。

供应方面，七一建党节日后，煤矿在保证安全生产基础上，大面积停产结束，原料端恢复供应，需求端，山西、唐山地区限产结束，大面积开工在即，部分钢厂采购积极性提高，焦煤市场供需偏紧格局预期有所改善。

本周全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利773元，较上周降45元。

焦炭资源紧张，焦煤需求旺盛，焦企利润走高，生产积极，开工率保持高位，焦化厂焦煤库存持续走低，下游有主动补库需求，焦煤基本面强势，供不应求，但终端需求进入淡季，需求有所放缓，预计向焦煤原料端逐步传导。

基本面强势与政策调控矛盾尖锐，节后供给即将释放，需求旺盛，但高位政策调控频繁，对焦煤价格形成扰动，多渠道保供措施施行在即，焦煤有高位回落风险。

建议逢高布局空单。

（风险提示：保供政策不及预期）焦炭：天津港一级2970元/吨（0）；天津港一级对J2109升水338元/吨，基差走弱。

本周全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利773元，较上周降45元。

焦炭利润居高，开工积极性较高，受政策限制，开工短期走低，叠加焦煤供给紧张，焦炭产量不足，但7.1节后河北、山西、山东限产结束，陆续开工，供需两端紧张局面预期缓解。

近期高层密切关注大宗商品价格过高情况，国家发展改革委表示，多渠道保供政策施行在即，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。

主要产煤地区停产煤矿将逐步恢复生产，预期7月初就能够恢复到6月上旬的生产水平。

受此消息影响，原材料端跌幅明显，政策调控效果显现，焦炭价格难以维持高位。

限产逻辑预期走完，保供逻辑将影响焦炭走势。

焦企现在库存保持低位，即产即销，近期钢厂利润大幅压缩，接近盈亏平衡点，对焦炭价格形成压制，焦炭期货价格缺乏长期上涨基础。

临近高温梅雨季节，下游钢材库存连续四周开始累库，终端需求整体低迷。

焦炭矛盾集中在基本面强势与政策调控打压影响，目前国家调控政策频繁扰动，且高位政策调控风险加大，且保供稳价措施将主导盘面，焦炭有高位回落风险，建议逢高布局空单。

（风险提示：保供政策不及预期）。