国金证券-日月股份-603218-Q3盈利环比改善，Q4有望延续升势-221026

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（以下内容从国金证券《Q3盈利环比改善，Q4有望延续升势》研报附件原文摘录）
　　日月股份(603218) 　　业绩简评 　　2022 年 10 月 26 日， 日月股份发布 2022 年三季度报告。 2022 年前三季度公司实现营收 33.26 亿元，同降 4.61%；实现归母净利润 1.70 亿元，同降70.15%。其中， 3Q22 公司实现营收 12.86 亿元，同增 28.79%；实现归母净利润 0.68 亿元，同降 33.01%，环增 58%。业绩符合预期。 　　经营分析 　　Q3 出货环比提升带动营收环比增长。 公司 Q3 实现营收 12.86 亿元，环比提升 21.4%，我们预计主要受益于出货量的提升。 　　盈利环比稳步提升。 受益于 6 月以来大宗商品价格的快速下降， 公司季度毛利率环比稳步提升， 1Q22、 2Q22、 3Q22 毛利率分别为 8.73%、 10.16%、11.87%。 　　期间费用率同比基本持平。 2022 年前三季度公司期间费用率为 6.28%，较去年同期变化+1.35PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务 费 用 率 分 别 为 0.77%/7.72%/-2.21% ， 较 去 年 同 期 分 别 变 化+0.14/1.04/+0.17PCT。 　　预计公司在 4Q22 将迎量利齐升。 自 6 月以来，大宗商品价格大幅下降，由于公司平均库存周期在 2-3 个月，预计成本在 4Q22 将出现较大幅度改善。叠加下半年下游景气回升，出货量环比提升， 预计公司在 4Q22 将迎量利齐升。 　　盈利预测与投资建议 　　受疫情影响，今年国内风电装机规模略低于预期，我们调整公司 2022-2024年净利润预测至 3.08（ -41%）、 8.44（ -19%）、 11.67（ -5%）亿元，当前股价对应 PE 分别为 70、 25、 18 倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、 大宗商品价格波动风险、 资产及信用减值风险