国都期货-焦煤焦炭晨报：双焦继续回调，节后开工进度缓慢-210702

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操作建议焦煤：京唐港2190元/吨（0），全国现货价格高位稳定，交易量低迷，京唐港与JM2109升水280元/吨。

蒙煤进口量持续低迷，澳煤通关暂停，保供政策有望增加美国和俄罗斯焦煤进口，具体执行力度有待验证。

洗煤厂开工率维持低位，环比小幅走低，焦煤供给紧张。

国家发展改革委表示预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。

主要产煤地区停产煤矿将逐步恢复生产，预期7月初就能够恢复到6月上旬的生产水平。

焦煤价格受此消息预期影响，高位回落，供给端紧张局面预期有所缓解。

今日7.1节日结束，按政策要求各地煤矿解除限产规定，但复工进度缓慢，低于预期。

供应方面，七一建党节日后，煤矿在保证安全生产基础上，原料端缓慢恢复供应，给与焦煤价格部分支撑。

需求端，部分焦化厂、钢厂采购积极性提高，有补库需求，焦煤市场仍将供不应求。

本周全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利773元，较上周降45元。

焦企利润居高，生产积极，开工率保持高位，焦炭资源紧张，焦煤需求旺盛，焦化厂焦煤库存持续走低，焦煤基本面强势，但终端需求进入淡季，需求有所放缓，预计向焦煤原料端逐步传导。

基本面强势与政策调控相互冲突，节后供给即将释放，需求旺盛，但高位政策调控频繁，对焦煤价格形成扰动，多渠道保供措施施行在即，焦煤有高位回落风险。

建议逢高布局空单。

（风险提示：保供政策不及预期）焦炭：天津港一级2970元/吨（0）；天津港一级对J2109升水397元/吨，基差走强。

本周全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利773元，较上周降45元。

焦炭利润居高，开工积极性较高，7.1节后政策要求限产结束，开工预期有所恢复，具体应关注复产进度。

焦煤市场供给紧张，影响焦炭产量，供需两端紧张局面预期缓解。

近期高层密切关注大宗商品价格过高情况，国家发展改革委表示，多渠道保供政策施行在即，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。

主要产煤地区停产煤矿将逐步恢复生产，预期7月初就能够恢复到6月上旬的生产水平。

受此消息影响，原材料端跌幅明显，焦炭下方支撑减弱，政策调控效果显现，焦炭价格难以维持高位。

限产逻辑预期走完，保供逻辑将影响焦炭走势。

焦企现在库存保持低位，即产即销，近期钢厂利润大幅压缩，接近盈亏平衡点，对焦炭价格形成压制，叠加钢厂大规模检修，据Mysteel调研目前各厂成品现货资源略紧俏，因此复产积极性普遍偏高，但目前淡季效应仍浓，加之调坯型钢厂成本持续高位，利润始终徘徊至成本线边缘，因此满负荷复产概率或不大，预计2日复产后开工率将上升至65%左右，日产量增加5.74万吨。

所以焦炭期货价格下行明显。

临近高温梅雨季节，下游钢材库存连续四周开始累库，终端需求整体低迷。

焦炭矛盾集中在基本面强势与政策调控打压影响，目前国家调控政策频繁扰动，且高位政策调控风险加大，且保供稳价措施将主导盘面，下游需求预期走低，焦炭有高位回落风险，建议逢高布局空单。

（风险提示：保供政策不及预期）。