东吴证券-经纬恒润-688326-2022年Q3季报点评：坚持研发导向，营收符合预期-221027

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（以下内容从东吴证券《2022年Q3季报点评：坚持研发导向，营收符合预期》研报附件原文摘录）
　　经纬恒润(688326) 　　投资要点 　　公告要点：公司发布2022年三季度业绩报告，2022年Q3实现营业收入10.26亿元，同比+43.75%，环比+6.73%。2022年Q3实现归母净利润0.48亿元，同比+134.51%，环比-63.43%。2022年Q3扣非归母净利润为0.44亿元，同比+444.17%，环比-55.60%。 　　研发投入持续增长，客户回款速度拖累经营活动现金净额：2022年Q3公司研发人员增加+薪酬增长，研发费用1.68亿元，同比+44.56%，环比+23.63%，研发费用率16.33%，同比+0.09pct，环比+2.23pct，整体费用率24.59%，环比+2.27pct。受到疫情影响，公司客户回款速度放缓，叠加研发人数数量进一步增加，职工薪酬及相关费用增加，导致2022Q3单季度经营现金流下降净额为-1.9亿元。 　　坚持研发导向，新客户新项目持续推进：公司2022年1-9月研发投入为4.46亿元，同比+47.5%，坚持高研发投入。公司在智能驾驶、智能网联、智能座舱、车身舒适域、底盘电子及新能源和动力系统等方面持续获得新的客户定点。 　　盈利预测与投资评级：我们维持公司的业绩预测，2022-2024年营业收入预测分别为43.5/56.6/76.3亿元，同比分别为+33%/+30%/+35%。2022-2024年归母净利润预测分别为2.76/3.84/5.63亿元，同比分别为+89%/+39%/+46%，对应EPS分别为2.30/3.20/4.69元，对应PE分别为64.33/46.25/31.57倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：智能电动汽车行业发展不及预期，法律法规限制自动驾驶发展，芯片供应短缺超出预期。