华安证券-迪普科技-300768-Q3奋起直追，全年低谷已过-221026

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（以下内容从华安证券《Q3奋起直追，全年低谷已过》研报附件原文摘录）
　　迪普科技(300768) 　　主要观点： 　　事件概括 　　公司于 2022 年 10 月 26 日发布三季度报： 公司 2022Q3 营业收入 2.4 亿元，同比下降 23%； 归母净利润 0.3 亿元， 同比下降 73%。 2022 3Q 营业收入 6.1亿元， 同比下降 18%； 归母净利润 0.7 亿元， 同比下降 67%。 　　营收利润双放缓， 三季度具有休整意义 　　营收端， 公司 2022Q3 营业收入 2.4 亿元， 同比下降 23%； 2022 3Q 营业收入 6.1 亿元， 同比下降 18%， 系 1） 受下游 G 端客户可用资金限制， 订单量虽同比上升， 但无法进行确认； 2） 受国庆前夕下游部分客户暂缓业务影响， 实际赶交付时间不足。 利润端， 归母净利润 0.3 亿元， 同比下降73%； 归母净利润 0.7 亿元，同比下降 67%， 系 1） 营业收入收缩； 2） 公司逆周期扩张， 费用率提升； 3） 二季度受缺芯影响造成毛利率下降。 　　全年来看， 上海的封城通过公司供应链和分销模式传导， 导致二季度为全年业绩最受影响时期。 今年三季度营收相对二季度环比上升 55%， 相比之下， 去年三季度环比增速仅 29%， 较今年三季度环比增速低了 26pct， 足显恢复态势。 展望四季度， 由于大环境的趋稳以及信创、 信息化贴息政策等因素刺激， 公司的网络安全产品也有望随着国产系统的建设而分到一杯羹， 享受到行业高增速。 　　锁定高价值订单， 信创能力突出 　　公司的应用交付、 负载均衡产品由于产品技术能力突出， 在运营商、 金融等下游已经成为国产品牌第一梯队。 近期， 迪普科技以中标总份额、 总金额双第一的成绩连续六届入围中国移动 DDoS 设备集采， 同时也以最高中标份额中标中国移动 2022 年-2023 年高低端负载均衡器产品集采。 我们认为， 应用交付、 负载均衡类产品起到增强下游客户网站并行承载能力的作用， 属于注重性能的信创类产品。 而公司的中标份额第一足显其在高端领域的产品能力， 有望继续稳定其在行业内的地位。 　　投资建议 　　我们预计迪普科技 2022-2024 年分别实现收入 1098/1344/1670 亿元，同比增长 6.5%/22.4%/24.3%；实现归母净利润 3.29/4.14/4.99 亿元，同比增长6.5%/25.8%/20.4%。 维持“买入”评级。 　　风险提示 　　1）网安市场竞争加剧； 2）下游行业需求不及预期； 3）疫情影响项目确认收入。