国盛证券-九洲药业-603456-业绩符合预告区间，发展势头强劲，全年业绩值得期待-221026

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（以下内容从国盛证券《业绩符合预告区间，发展势头强劲，全年业绩值得期待》研报附件原文摘录）
　　九洲药业(603456) 　　事件。 公司公告 2022 年三季报。 公司前三季度实现营业收入 43.73 亿元，同比增长 45.55%； 归母净利润 7.43 亿元，同比增加 57.09%； 实现扣非净利润 7.63 亿元，同比增加 74.53%。 　　公司 2022 年 Q3 单季度实现营业收入 14.18 亿元，同比增长 24.83%；归母净利润 2.75 亿元，同比增长 38.77%； Q3 单季度实现扣非净利润点评： 业绩符合预告区间，发展势头强劲，全年业绩值得期待。1.业绩符合预告区间， 发展势头强劲，全年业绩值得期待。 公司归母和扣非净利润均符合预期，在业绩预告区间中偏高位置。收入增速略低于利润增速， 我们认为， 主要是由于客户交货节奏问题，看存货，三季报为 18.30 亿元，中报为 16.94 亿元， Q3 增加了 1.36 亿元，可以侧面验证交货节奏的问题。公司业绩持续高速增长，证明了自身强劲的发展势头， 并有望在全年实现业绩的快速增长。 　　2.公司投资逻辑再梳理： CDMO 板块里面具有估值性价比的高吸引力标的，业绩增速快，确定性高。 公司已连续多个季度实现高增长，诺华三大品种持续放量，且有望继续承接诺华及其他药企新的商业化品种， 且还有临床后期订单有望上市商业化贡献增量，助力公司持续的业绩增长。预计今年利润有望达 9.5 亿（无新冠） ，增速 49%，目前表观估值 32x，我们认为实际今年利润大概率超预期，增速超预期，实际估值更低。 　　盈利预测与估值。 预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 56.82 亿元、73.20 亿元、 95.08 亿元，对应增速分别为 39.9%、 28.8%、 29.9%；归母净利润分别为 9.45 亿元、 12.63 亿元、 16.70 亿元，对应增速分别为49.1%， 33.6%， 32.3%，对应 PE 分别为 32X、 24X、 18X。维持“买入”评级。 　　风险提示： 原料药价格波动风险；诺华的产品放量不及预期风险；公司新项目推进不及预期风险