西南证券-华测检测-300012-业绩略超预期，Q3盈利能力修复-221025

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（以下内容从西南证券《业绩略超预期，Q3盈利能力修复》研报附件原文摘录）
　　华测检测(300012) 　　投资要点 　　事件： 公司发布2022 年三季报， 报告期内公司实现营收 36.2 亿元，同比增长20.1%；实现归母净利润 6.6亿元，同比增长 19.8%； 实现扣非归母净利润 6.0亿元，同比增长 24.6%。 Q3单季度来看，实现营收 14.4亿元，同比增长 20.1%，环比增长 14.2%；实现归母净利润 3.0亿元，同比增长 19.8%，环比增长 25.4%；实现扣非归母净利润 2.8 亿元，同比增长 17.4%，环比增长 26.5%。营收和利润大幅增长， 业绩略超预期。 　　精益管理效果显著， 公司期间费用率同比下降； 毛利率短期承压下降， 净利润保持相对稳定。 2022前三季度，公司综合毛利率为 49.9%，同比下降 2.5个百分点；净利率为 18.7%，同比微降 0.1 个百分点；期间费用率为 30.1%，同比减少 2.9个百分点；细分来看，销售、管理、财务和研发费用率分别为 15.9%、5.8%、 -0.5%和 8.9%， 分别同比下降 1.2、 0.5、 0.8 和 0.5 个百分点， 其中，财务费用率减少主要系汇兑收益和定期存款利息收入增加。 单季度来看， Q3公司综合毛利率为 50.9%，同比下降 2.1个百分点，环比增加 0.9个百分点；净利率为 21.4%，同比增加0.1个百分点，环比增加2.1个百分点；期费用率为28.0%，同比下降 1.0个百分点，环比下降 0.8个百分点； 盈利能力边际改善。 综合来看，公司前三季度净利率下降幅度小于毛利率、 Q3净利率水平环比提升，主要系公司继续贯彻精细化管理、 非经常性损益减少、 政府补助及理财收益增加。 　　第三方检测国内市场超 2000亿元，公司作为行业龙头确定性受益。 公司是国内第三方检测龙头， 具备雄厚的技术实力和强大的品牌公信力， 凭借“多领域” +“多地域”布局战略， 市占率不断提升。 公司深耕五大板块， 覆盖检验检测下游领域超 90%，并不断培育新增长点， “多领域”战略布局持续深化中；已在全球 70多个城市设立 150多个实验室和 260多个服务网络，服务客户超 10万多家， “多地域”经营优势显著，将充分受益第三方检测行业发展红利。 　　盈利预测与投资建议。 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 9.3、 11.6、 14.4亿元，未来三年归母净利润复合增长率 25%，维持“持有”评级。 　　风险提示： 公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新业务拓张不及预期风险、并购外延整合风险、疫情反复风险