创元期货-黑色金属钢矿周度报告：钢厂检修增多，负反馈下成材利润修复-221023

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（以下内容从创元期货《黑色金属钢矿周度报告：钢厂检修增多，负反馈下成材利润修复》研报附件原文摘录）
　　报告要点： 　　铁矿：澳巴发运量以季节性波动为主，发运量小幅增加，其中澳洲发往中国比例明显抬升；非主流南非kumba矿山恢复生产，预计能够弥补部分减量；国产矿供应在二十大会议结束后将逐步恢复供应。需求方面，高炉开工环比下滑，日均铁水产量下滑至238万吨，西北及山西地区减产，主因疫情影响原料运输、亏损严重等；钢厂盈利率再度大幅下滑，伴随亏损范围的扩大，钢厂减产将继续增多，铁水产量将继续下滑。港口库存微降，港口钢厂权益矿库存降至低位，叠加厂库始终维持低位，钢厂阶段性补库需求仍存。目前成材淡季需求预期转弱之下，或将引发新一轮原料负反馈，预计下周铁水产量仍将延续下滑态势，以震荡偏空思路对待。 　　钢材：螺纹节后两周成材需求与节前表现大相径庭，节后疫情多地发散，会议对于经济整体刺激力度远低于预期，盘面情绪持续悲观。后续来看，淡季即将来临，冷冬下北方地区停工或早于往年，未大面积降温前，赶工对需求仍有一定支撑，但淡季来临后，需求将面临边际加速下滑的风险。供给端产量小幅微增，长流程贡献主要增量，短流程在废钢大幅跌价下亏损有所收窄，后续在需求面临下滑预期下，供给端将继续维持减产状态，但由于现阶段螺纹总库存水平偏低，因此减产空间也较为有限。本周原料价格回调，螺纹盘面利润有所扩张。热卷产量仍处于上升趋势，但本周增速明显放缓，表需环比继续改善，库存处于中性水平。整体在淡季需求边际走弱的预期下，螺纹或维持震荡偏弱走势。 　　风险点：淡季需求超预期下行、原料供应走缩